电力行业投资研究报告：火电快速增长 水电当月正增长

发电量：火电快速增长，水电当月正增长

1-7 月份，全国规模以上电厂发电量35698 亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年同期提高4.8 个百分点。其中：火电发电量26581 亿千瓦时，同比增长7.8%，增速比上年同期提高9.7 个百分点；水电发电量5857亿千瓦时，同比下降3.4%，增速比上年同期回落16.6 个百分点。累计数据看，水电发电量持续负增长，火电发电量快速增长；当月数据显示火电快速增长，水电当月正增长。

1-7 月份，全国发电设备累计平均利用小时2148 小时，比上年同期降低1 小时；1-7 月份，全国基建新增发电生产能力6884 万千瓦，比上年同期多投产409 万千瓦。新增发电生产能力同比增加。

用电量：累计增速同比提高

1-7 月份，全国全社会用电量35578 亿千瓦时，同比增长6.9%,增速比上年同期提高3.3 个百分点。

1-7 月份，第一产业用电量655 亿千瓦时，同比增长7.7%，占全社会用电量的比重为1.8%；第二产业用电量25317 亿千瓦时，同比增长6.7%，增速比上年同期提高5.1 个百分点，占全社会用电量的比重为71.2%，对全社会用电量增长的贡献率为69.1%；第三产业用电量4893亿千瓦时，同比增长9.9%，增速比上年同期回落0.3 个百分点，占全社会用电量的比重为13.8%，对全社会用电量增长的贡献率为19.2%；城乡居民生活用电量4713 亿千瓦时，同比增长4.9%，增速比上年同期回落3.0 个百分点，占全社会用电量的比重为13.2%，对全社会用电量增长的贡献率为9.6%。

行业评级：维持“中性”的行业投资评级

目前，火电在占总发电量的74.46%，考虑到煤炭价格高位，因此，维持电力行业评级“中性”。可适当关注电力改革的进展情况以及具有国企改革概念的公司。

7 月1 日，多地上调燃煤发电标杆上网电价，燃煤发电标杆上网电价上调有望提升火电度电利润，缓解煤电企业经营困局，可关注火电业绩环比改善情况。