2017年危废处置市场及资本布局分析

2017年危废处置晋升为新崛起的市场，7月底我国出台的《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》和8月初公布的《固定污染源排污许可分类管理名录(2017年版)》，更加点旺了危废市场的投资热火。

危废是指列入国家《国家危险废物名录》或由国家按照一定的技术标准认定为具有毒性、腐蚀性、易燃性、反应性或感染性的废弃物。2016年版《国家危险废物名录》将危废分为46大类别，共479种，根据来源不同，可以分为工业危废、医疗危废和其他危废。

工业危废是危险废物的主要来源，具体危废类型包括废碱、废酸、石棉废物、有色金属冶炼废物、无机氰化物废物、废矿物油等，从上游行业看，主要来自化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业、非金属矿采选业、造纸和纸制品业、有色金属矿采选业等。

危险废物既有液态也有固态，其主要来源于工业，又同时具备政府管控的市政特许经营属性。危废行业的多元化，使其不隶属于某一特定行业领域，是一个跨行业、跨领域、跨地域，与其他行业相互交叉、相互渗透的综合性新兴行业。

危废处置能力不足市场前景广阔

在过去几年中，由于专业第三方危废处置能力严重不足，部分大型工业企业开始尝试建设专门用于处置自身所产废物的危废处置设施。2016年，中国石油和化学工业联合会对173家化工企业进行调研，结果显示，所调研化工企业2015年合计产生危废量为228万吨，其中化工企业自行利用处置数量为174万吨，委托具有危险废物处置资质单位运往场外处置危险废物量为53.96万吨，分别占其危险废物产生总量的76%/和24%。在173家企业中，有55家企业自行利用处置危险废物，其中综合利用占39.85%，焚烧处置占16.99%，安全填埋占10.59%;有69家企业委托具有危险废物处置资质单位运往场外处置危险废物。

环境保护部2016年11月22日发布了《2016年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，从中可以看出，2015年，全国246个大、中城市工业危险废物产生量为2801.8万吨，医疗废物产生量约为68.9万吨，而全国核准危废处置的实际经营规模为1536万吨，处置缺口较大。

而我国目前危废处置行业集中度不高，根据2008年环保部公布的危废处置名单，全国1500多家具有危废处理资质的企业中，处理能力达到1000吨/日的企业仅占0.3%，目前情况没有较大改变，行业发展空间广阔。《2016年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》显示，截止到2015年，全国危险废物经营单位核准经营规模达到5,263万吨/年，其中持有经营许可证的专业危废处置单位收集、利用、储存及处置的危险废物规模为1,536万吨，有近4000万吨在产废企业体内自身循环利用和处置。目前大量危废并没有进入正规处理处置市场。“十三五”期间，随着危险废物范围扩大，市场规模提升，监管力度加强，将会有越来越多的增量危废进入市场，也将促使我国危废处理行业迈向有序、高速发展。

资本加速布局危废无害化处置市场

随着行业量价齐升阶段到来，)，各路资本纷纷涌入危废行业。在上市公司层面，除传统危废处置企业快速跑马圈地以扩大市场份额外，大量新进入者也在通过延伸产业链、并购跨界、资产注入等方式介入市场，涉及危废业务的上市公司数量快速上升。从公司数量看，2014年之前，仅有东江环保等少数几家上市公司介入危废处置业务，而目前已经增加至约20家，主要围绕珠三角、长三角、京津冀等危废核心区域展开。

东江环保

东江环保是危废处置行业的龙头，2016年东江环保实现营业收入26.17亿元，较2015年同期增长8.91%;扣非净利润约为3.79亿元，较去年同期增长约27.39%。2017年上半年预计净利润2.06～2.47亿元，同比预增20～40%。

目前拥有国家危险废物名录中46大类中的44类危废经营资质，已取得工业危险废物资质近150万吨/年，产能结构持续优化。新建工业废物无害化项目产能释放取得较大成果。东江威立雅焚烧扩建项目2万吨/年、沿海固废2.69万吨/年焚烧项目及南通惠天然2万吨/吨危废填埋项目于报告期内相继正式投产运营，江西省工业固体废物处置中心项目一期无害化项目8.6万吨/年、如东大恒1.9万吨/年焚烧项目、珠海永兴盛1万吨/年焚烧项目及湖北天银2万吨/年焚烧项目均进入试运行阶段。此外，潍坊东江获得包括6万吨/年危废焚烧项目在内的近20万吨处置项目环评批复，泉州PPP项目亦预计于2017年底建成，优良的项目储备为公司未来产能释放及业绩增长提供保障。

得益于沿海固废、如东大恒等无害化项目相继投产运营，无害化业务较2015年有较大增幅，特别是危废焚烧项目，收集量及处置量同比均有较大增幅，同时公司将成熟的市场管理模式复制至华中、华北等区域，新投产项目运行良好。报告期内公司工业废物无害化业务收入84,327万元，较2015年同期增长43.65%，占总收入比为32.22%，已成为公司最主要的效益贡献业务。其次，报告期内新投产项目增加资源化利用产能提升，同时公司加大自有品牌“百年树”、“东维”资源化产品的市场推广力度，海外市场拓展亦初见成效，取得了部分海外商标注册及自由销售证书，资源化利用产品销售较去年上涨2.34%，销售收入79,123万元，占总收入比为30.23%。此外，为进一步聚焦公司主业危废处理业务，公司于报告期内通过转让清远东江及湖北东江100%股权方式剥离了部分家电拆解资产，并取得投资收益。

7月6日，东江环保与广晟金融控股有限公司签署合作协议，拟共同发起设立广晟东江环保产业并购基金。据悉，此次东江环保与广晟金控设立的产业并购基金采用母-子基金的形式，总规模为人民币30亿元。东江环保与广晟金控的合作引起行业人士关注，东江环保以广晟金控多年从事投资基金运作管理的实践经验和客户资源为依托，建立长期合作机制，减轻资金压力，加快外延式发展步伐，从而可以进一步支持其更好地利用资本市场。

雪浪环境

危机市场的新晋公司，2016年营业收入69,632.31万元，同比上涨20.15%;实现利润总额13,348.18万元，同比上涨58.73%;归属于上市公司普通股股东的净利润为8,870.73万元，同比上涨56.84%。2017年上半年预计实现净利润3,443.61～4,263.51万元，同比预增5～30%。

雪浪环境前期收购的无锡工废桃花山项目运营良好，实现收入10,852.14万元，实现利润3,229.05万元。2.5万吨/年的上海长盈项目建设工作密集推进，有望在2018年8月份左右建成投运，宜兴凌霞项目也有望贡献业绩。雪浪环境表示，这些项目进一步加强对危险废弃物焚烧处置领域的理解，同时利用无锡工废作为人才基地和输出摇篮，结合公司自身技术团队，介入对其他危险废弃物焚烧企业的收购。

目前，雪浪环境以“烟气治理+危废处置”双主业齐头并进。

高能环境

高能环境在土壤修复及危废处置方面表现突出，2016年，实现营业收入156,462.29万元，较2015年同期增长53.63%;实现归属于上市公司股东的净利润为15,648.14万元，较上年同期增长47.09%。2017年上半年预计实现净利润3732.84万元，同比增长70～90%。

在医废处置领域，高能环境的桂林医废项目和贺州医废项目进入稳定运营阶段，2016年拓展危废处置领域的战略得到落实，通过增资、股权收购控股了新德环保和靖远宏达，并投资新设菏泽高能洪业环保科技有限公司、科领环保股份有限公司，截至2016年末，高能环境危废处理处置牌照量达到22.66万吨。

危废处理市场虽然壁垒极高，但目前我国危险废物处理问题开始受到了前所未有的关注，也吸引了各路“玩家”纷纷入驻。在6月的四起并购案中，科融环境和碧水源均选择了收购危废公司。此外，还有东方园林、光大绿色环保、启迪桑德、海峡环保等众多公司在危废市场布局及展开业务竞赛。

业内预测数据显示，我国危废产量在2017年将达到5581吨，对应处理业务总产值超过1227.81亿元。目前危废处置企业从赚行业景气周期的钱过渡到赚管理、技术、系统性解决方案的钱，企业在此阶段将出现明显分化。这意味着行业届时将面临新一轮洗牌期，不排除再有一轮并购整合的可能性。