市场要涨VS政府期稳 动力煤价格将会如何发展

6月份以来，在市场情绪、需求上升和产量缩减的多重驱动下，蒙煤、山西煤和陕西煤接力上涨，港口更是出现了无成交跳涨。即使在目前电厂日耗较低的情况下，上涨情绪依然蓄势待发。

就在北方港口煤价连续突破绿色区域和蓝色区域，北方港口的动力煤价很快就跳涨到600元/吨时，国家宏观调控部门也是连续发声并出台措施，为躁动的市场降温：

6月8日，国家发改委经济运行调节局组织召开迎峰度夏电煤保供工作会议，要求主动发现及时协调解决电煤调运和供应中出现的问题，全力保障重点地区、重要时段发电企业的煤炭供应；铁路、交通部门要指导运输企业，优化运输结构，加强组织协调，优先安排目前存煤偏低电厂运输衔接计划；加强优质产能释放，科学把握去产能力度，全力增加清洁能源利用。

6月25日，国家发改委主持召开符合条件优质产能煤矿生产能力核定工作的专题会议，鼓励具备扩能条件的优质产能煤矿尽快开展生产能力核增和产能指标置换工作，尽快释放产能，保证煤炭市场供应，稳定市场价格；煤炭管理部门从政策上全力支持具备安全生产条件的煤矿组织生产，在保证安全的前提下，煤炭企业要满负荷运行，保障市场供应；煤炭行业要营造安全生产、价格平稳的态势，坚决抑制煤炭价格过快上涨。

6月30日，通过官网正式公布《国家发展改革委关于做好2017年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》，要求落实“放管服”要求，加快推进煤炭优质产能释放；强化煤炭产运需衔接，保障重点时段重点地区电煤稳定供应。特别指出，大型煤炭企业要发挥表率作用，积极挖潜增加产量；重点产煤地区要带头落实增产保供责任；铁路、港航企业要强化对煤炭运输的协调，加强运力安排与运输组织，根据需求变化及早增加车皮，对存煤偏低电厂等用户优先装车。

给人总体的感觉是，今年的煤价上涨势头比往年来得早一些，而政府出手调控的时间比往年也来得早一些。大家应该还记得，去年市场上实际在6月底就已经出现了煤源偏紧的状态，但由于当时的价格一直偏低，5500大卡动力煤仍在400元/吨，并没有引起国家宏观调控部门太大的重视。之后，7月份涨了50元/吨，8月份又涨了50元/吨。两个月涨了100元/吨，这才引起国家宏观调控部门的重视，于是从9月份才着手调控，直到11月中旬才见效，但市场煤价两个半月差不多涨了270元/吨，最高涨到了780元/吨。煤电企业也在3个月内从全面盈利转向全面亏损，国家宏观调控部门开始从帮助煤炭企业脱困，转向如何帮助煤电企业扭亏为盈。

有了前车之鉴，我们明显感受到，今年国家发改委出手更及时，几乎是刚有苗头就迅速灭火，而且施策更加精准。大型煤炭企业要发挥表率作用，这无疑是对四大家说的；重点产煤地区要带头落实增产保供责任，煤炭管理部门从政策上全力支持具备安全生产条件的煤矿组织生产，这无疑是对内蒙、山西和陕西地方煤炭管理部门说的，也可以理解为这是对某些地区不分淡旺季缩减产量的作法表示不认可；铁路、港航企业要强化对煤炭运输的协调，估计又将采取去年11月和12月往北方港口集中调运煤炭的硬措施。

从这个角度分析，能够看出国家宏观调控部门欲将煤价控制在500-570元/吨合理区间的决心很大，从7月份秦皇岛港连续增高的场存来看，相关工作应该已经开始着手。由此，我们判断，今年下半年的动力煤价应该是一个下有底、上有顶的格局，顶部应该不会超过630元/吨，底部会在490元/吨左右。而且，由于今年下半年市场供应同比增量较大，一旦需求同比减少或增量较少，价格有可能会从8月份中旬开始走出一波连续下行的行情。总的来看，我们不能过于乐观，也无须过于悲观，在平稳运行中追求合理利润，或许比贸然去追求超额利润要好得多。