北方港口库存回升今冬煤价不会大跌

针对当前煤价快速上涨，以及部分电厂用煤告急的现象，国家出台相关措施，先是增加先进产能释放；后是增加铁路运力投放数量，尤其太原路局提出，大秦线日发运量达到125万吨的计划；将主要货源发往秦皇岛港方向。日前，发改委下发文件，落实突运鄂尔多斯优质较低价位煤炭100万吨的要求，提出从11月17日到26日，增加运输100万吨内蒙古鄂尔多斯优质较低价位煤炭到秦皇岛港下水，并给太原路局和呼和浩特路局下达了各自的运输指标。内蒙古、山西一些优质货源转向大秦线流向秦皇岛港，为港口增添了货源，也吸引了船舶运力。

此外，进入11月份，雾霾等恶劣天气造成封航，使船舶正常的走靠受到影响。煤炭资源的增加，加之港口封航，促使秦皇岛港库存出现持续增加。由11月1日的447万吨上涨到11月22日的658万吨，增加了211万吨，平均每日增加9.5万吨。

下游采购煤炭方面，神华集团从11月下旬起，再次下调动力煤现货价格，5500大卡动力煤市场价为680元/吨，比上期下调5元/吨。随后，大型主力煤企纷纷将现货交易价格小幅下调煤价；华能、华电等多家电企更是制定了685元/吨的煤炭最高限价。此外，11月初主力煤电企业顺利签订电煤中长期合同，价格定位在535元/吨，并将于今年12月份开始执行；以上因素促使用户减少了对中小煤企的市场煤采购数量，坐等12月份拉运相对便宜的长协煤炭，并集中采购一批大型煤企现货煤炭，促使北方港口市场煤交易出现冷清，交易价格出现下滑。

国家采取释放产能、增加运量等措施，遏制煤价快速上涨；与此同时，秦港库存持续增加，优质资源逐渐增多，前期沿海煤市的供不应求转为供求平衡。今冬，煤价下跌不可避免。但是，笔者分析，今年冬季，受多方面因素作用，即使煤价下跌，跌幅也不会很大。今冬，秦皇岛、曹妃甸等港口存煤增加有限，煤价不会出现暴跌。主要原因如下：

1.冬季，正值用煤高峰，电厂负荷增加

11月份，进入取暖期，北方地区取暖负荷增加，电厂耗煤量增加。随着冷空气的降临，山东、江浙地区气温明显下降，电厂耗煤量将出现小幅增加，带动煤炭需求提高。截止11月22日，沿海六大电厂日耗合计超过60万吨，达到62.9万吨。冬季取暖用煤，支撑着煤炭市场保持旺盛态势，沿海煤市交易依然活跃。

2.枯水季节，“海进江”船舶也在增加

西南地区主要依赖水电，而进入冬季后，雨水减少，水电运行不好，火电压力相应加大，

耗煤量增加。不但对沿海地区的“西电东送”数量减少，自身需求也在增加，“海进江”船舶也将增加。从往年沿海地区海上调进煤炭数量上看，冬季，沿海、沿江地区海上调入煤炭数量不亚于“迎峰度夏”期间的耗煤量。今冬，沿海地区煤炭需求依然看好。

3.进口煤增量不多，国内煤炭仍为主导

国内煤价上涨的同时，进口煤也保持上涨势头。目前，进口煤较国内煤性价比优势并不明显，加之部分进口煤质量上达不到用户要求，促使进口煤数量在8月份达到一个高峰之后，呈现减少态势。9、10月份，分别进口煤炭2444、2158万吨，呈现递减态势；预计11、12月份，我国进口煤数量难有大增，保持在2000万吨左右，国内尤其北方港口存煤仍为用户首选目标。

4.港口存煤难有大涨

北方进入寒冬后，一旦降到零下10度以下温度，冻煤、冻车增多，影响卸车。加之准池线分流了部分大秦线货源，山西中小资源难以补上庞大的缺口。预计冬季，铁路进车增量有限，大秦线配套港口：秦皇岛港、曹妃甸港煤炭库存难有大增；今冬，沿海煤炭市场压力不大，支撑煤价保持坚挺，不会大跌。

5.年终岁末，资源依然紧张

国家煤矿去产能工作接近尾声，当前，坑口煤价保持高位，煤炭资源依然紧张，北方港口下锚船数量继续保持高位，市场处于紧平衡态势。即使国家出台政策放开部分煤企生产，尤其具备安全生产条件的煤矿，在采暖季节结束前按照330个工作日组织生产的的确确会给港口和用户带来丰厚的煤炭资源。但是，受制于年底煤矿加大安全生产检查力度，部分煤企产能释放并不积极，更不想盲目发运，造成煤炭市场出现严重的供大于求出现。综合分析，今年冬季，北方港口煤炭资源依然紧张，支撑煤价不会大跌；预计年底前，市场煤交易价格会回归到合理水平。