山东首单债转股落户肥矿或先剥离“僵尸企业”

国务院有关市场化债转股的指导意见出台后，多个债转股项目已于近期正式落地。经济导报记者注意到，不少省份以国企为“债转股”打头阵。山东首单市场化“债转股”同样落户山东省最大的省属国有企业山东能源集团，这也是全国煤炭企业市场化债转股的第一单。

日前，中国建设银行、山东省国资委、山东能源集团在济南签署协议，建设银行将牵头设立总规模为210亿元的基金，与山东能源集团开展市场化“债转股”合作。

“目前各方已经签订了框架协议，肥矿集团是山东能源集团此次债转股方案的一部分，但具体实施方案暂未出台。”山东能源集团宣传部外宣处长姜玉泰对经济导报记者表示。

撬动保险、社保基金参与

资料显示，山东能源集团为山东最大的省属国企，也是山东省管企业中惟一的世界500强企业，全资控股16家一级子公司，2015年煤炭产量1.3亿多吨，在全国同行业中排名第4位。

2016年三季度财报显示，今年山东能源集团利润大幅增加，实现营收1266.81亿元，同比增长18.67%；净利润为6.53亿元，与2015年同期相比增加12.84亿元，大幅度扭亏为盈。

“此次与建设银行开展市场化债转股合作后，集团资产负债率可降低6个多百分点，节约财务成本10余亿元。对更好地实现银行‘去杠杆’、企业‘降负债’具有重大意义，这也是继山东能源肥矿集团改革重组方案确定后，山东能源集团推进的又一次创新举措。”山东能源集团董事长李位民介绍说。

据建设银行债转股项目组负责人、授信审批部副总经理张明合透露，目前建行接触的债转股潜在企业已超50家。“此次债转股的对象并非僵尸企业，而是某个行业或是某个区域中的具有龙头地位的重要企业，这些企业有活下去的价值，也具有盈利前途，这些企业能够通过债转股的方式降低杠杆率、减轻包袱，从而赢得结构调整的时间和空间。”

值得注意的是，从目前披露过的方案来看，建设银行在此次全国范围内进行的市场化债转股推进过程中，均采用基金方式募集资金，撬动保险资金、社保基金等更多的社会资本参与的方式。比如，建行重庆建工投资控股有限责任公司债转股融资方案显示，将设立并购基金，阶段性优化调整建工控股合并财务报表，并设立并表型基金投资建工控股承接的PPP项目。

重组方案已确定

业内人士对经济导报记者表示，由于煤炭市场不景气，有着60多年历史的肥矿集团连年出现亏损，肥矿集团应该是此次山东能源集团债转股方案的首要标的。

作为本次山东能源集团债转股方案的一部分，肥矿集团的资产情况值得市场关注。据了解，肥矿集团今年2月份已经开始推动改革重组的方案。根据李位民介绍，目前山东能源肥矿集团改革重组方案已经确定。

迹象显示，肥矿集团员工安置及分流转岗工作也已在进行。今年8月，肥矿集团官网公布了员工转岗创业再就业的信息，该信息专刊中包括33个企业名单和详细招聘信息。

经济导报记者注意到，虽然今年煤炭价格大幅上升，不少煤炭企业的经营情况得到改善，但肥矿集团比去年呈现进一步恶化的趋势。

肥矿集团近日披露的2016年三季度财务报表显示，肥矿集团营业收入为23.8亿元，净利润为-7.6亿元，而去年三季度，肥矿集团营业收入为30.3亿元，净利润为-7.2亿元。

数据显示，截至2015年底，肥矿集团合并报表资产总额182.1亿元，其中：有效资产94.4亿元，无效资产61.6亿元，应收款项26.1亿元。此外，截至2015年底，肥矿集团合并报表负债总额179.2亿元，其中贷款总额高达138.93亿元，包括：融资租赁9.25亿元，能源集团担保的中期票据13亿元、肥矿内部单位之间相互担保的银行贷款84.68亿元、银行信用贷款32亿元。

随着债转股框架协议的签订，肥矿集团资产处置方案进一步受到市场关注。市场上流传的一份《关于商榷肥矿改革重组债权人减免债权征求意见的方案》显示，其中一个解决方案是，拟对肥矿集团内部债权债务较为集中的企业进行破产重整，对“僵尸企业”剥离出清，肥矿集团最终形成资产质量好、债务负担低、确保能有效经营、能按期偿还债务的新的利益格局。

“若采用并成功实施上述方案，肥矿集团将不再是‘僵尸企业’，随着国家供给侧改革的深化，债转股方案帮助其降低负债率和财务成本，其经营情况将得到客观改善。”一位曾参与运作老国企改革的业内人士对经济导报记者表示。