煤炭限价发改委的计划经济之鞭

煤炭去产能前8月完成了60%，而就在一个月前这个数字才不到40%，去产能去的快，煤价上涨也更快。于是发改委捉急了，祭出了计划经济一套方案。

和房地产去库存一样，煤炭去产能也陷入了怪圈——煤炭价格要保持合理，防止短期内大起大落。

房地产去库存不是靠降价，而是涨价。煤炭去库存不是靠煤炭价格下跌时主动减产，而是在煤炭价格上涨时国务院督查组督查行政命令减产。

7日，发改委召集近20多家煤企召开稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动工作会议。

会议透露，《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》已上报国务院领导圈阅。为什么要点出国务院领导圈阅，因为这个预案的目的为煤炭加产。如果没有领导同意，就会引起外界质疑——在去产能的背景下为何还要加产呢？

毋庸置疑，领导这么做是有底气，同时也是有原因的。

数据显示，截至8月底，煤炭去产能任务完成了60%。大家可能不明白这个数字的含义，如果告诉大家7月底这个数字仅为38%，6月底这个数字是29%，大家就明白了。

7月一个月，煤炭去产能任务完成9%；8月一个月煤炭去产能任务完成22%。是的，煤炭去产能大加速。所以，就有了今天的会议：稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨。

太快了，煤企都受不了了，要减减速。

文章：发改委煤炭限价会议点评

成本在500元/吨以上的煤企将持续亏损，如东北地区的发行人；

成本在450元/吨以下的煤企将持续盈利，违约风险的可控性很强，如陕西、内蒙的发行人。

山西的发行人中成本差异较大，因此在长周期内将出现分化，但在短周期内（1Y以内），由于“七大煤即一大煤”的逻辑，因此违约风险的可控性很强；

“74家先进产能”名单内的煤矿，其违约风险将显著低于名单外的煤矿。

预案的提出

此次“预案”并非突然从天而降，从之前的领导表态和讲话中已能捕捉到一些迹象。7月19日在中国煤炭交易中心举行的2016夏季全国煤炭交易会上，发改委副主任连维良表示：

煤价不宜过多过快上涨，煤价上涨过多将不利于去产能、调结构、兼并重组、优化布局；如果煤炭市场需求增加，供应紧张，也可以适量微调276个工作日制度来增加煤炭供应。8月10日，中国煤炭工业协会有关负责同志就化解过剩产能、稳定煤炭市场运行有关问题答记者问中表示，近期国家有关部门和我们协会正在研究制定相关工作预案，加强跟踪监测，一旦煤价、库存等相关指标触发预案设定的条件，将及时启动调控措施，快速有效地增加或减少煤炭供应量，确保在实现去产能目标任务的前提下，促进煤炭市场供需平衡。

三级响应机制

从“预案”三级响应机制的设计来看，政府希望动力煤（5500大卡）价格稳定460-500元/吨这个区间之内；平均来看，若价格低于450元/吨，则煤炭企业无法覆盖生产成本和利息支出，亏损规模和债务负担将持续扩大；若价格高于500元/吨，则电力企业出现亏损。因此我们认为460-500元/吨的价格波动区间既是政府希望维持的价格，同时也是释放给市场的价格预期信号。

74个先进产能

目前核定的74个“先进产能”煤矿是第一批，煤炭公业协会还会陆续增加“先进产能”煤矿的名单，第二批名单已在核定中。名单中煤矿数量和产能规模的扩大将增强产量调节的弹性并有助于此次预案响应机制的顺利实施。每周上报日销量和流向则有助于动态监测“先进产能”煤矿的产量，防止产量突破330天产能标准。

预案中提出“先进产能”煤矿月度产量调整不能突破330天产能，年度产量不突破276天产能，因此煤炭月度产量波动将增大，但全年的产量仍将以276天标准执行。总体来看，目前煤炭行业去产能的主基调没有变化，但在去产能的背景下维持煤炭价格稳定成为另一个重要目标。从目前的主要产煤区域来看，晋、陕、蒙地区由于禀赋资源较好，煤炭开采成本较低，煤炭产量的弹性较大，因此煤炭产量的调节将主要由这三个省份发挥作用；其他区域特别是安徽、西南等地区，由于矿井老化、开采成本较高，煤炭产量弹性较低，将仍然以执行276天产能为主。

预案对信用资质的影响

从目前煤炭企业的生产成本和完全成本来看，我们认为如果煤价稳定在460-500元/吨的区间内，则企业的复产动力不强，不会出现大面积复产的情况；如果煤炭价格持续上涨至500元/吨以上，则复产的矿井数量将会增加。在目前的价格水平下，煤炭企业仍然主要依靠压缩成本来减少亏损或扩大盈利空间。

我们预计如果预案实施后煤炭价格仍然持续上涨，未稳定在预期的区间范围内，政府会适当提高响应机制中日均增产的规模，但单个矿井产量不会突破330天的限制。此次预案的实施对于火电企业的盈利状况会产生一定正面影响。

对煤炭行业发行人资质，我们做如下判断：成本在500元/吨以上的煤企将持续亏损，如东北地区的发行人；成本在450元/吨以下的煤企将持续盈利，违约风险的可控性很强，如陕西、内蒙的发行人。山西省的发行人中，成本差异较大，因此在长周期内将出现分化，但在短周期内（1Y以内），由于“七大煤即一大煤”的逻辑，因此违约风险的可控性将同样很强。此外，“74家先进产能”名单内的煤矿，其违约风险将显著低于名单外的煤矿。

附：会议纪要

《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》已上报国务院领导圈阅，将于近期将发布；预案内容包括启动条件、实施主体、实施形式等。

煤炭行业去产能取得了一定成效，截至8月底，今年去产能任务完成了60%，行业累计去产能1.5亿吨。

预案的实施是放在煤炭行业去产能的背景下，去产能的信心、决心不能动摇；今年合法产能55亿吨，有效需求约在36-37亿吨，压缩空间仍然较大，不能因为目前的价格上涨放缓去产能步伐。

预案的落实不仅是调节煤炭价格的高低，同时也涉及行业内部的结构调整，要统筹去产能和保障煤炭供应，将煤炭价格保持在合理水平，防止短期内大起大落。

煤炭价格短期脱离了市场基础，尽管产量下降，同时需求也在下降，目前价格上升并不是供需关系发生转折。

发挥“先进产能”的引领、供需调节作用；“先进产能”核定第一批共有74个煤矿。

先进产能煤矿的月度增量空间：重新核定产能（276天）和原来核定产能（330天）的差额；月度产量调整不能突破330天产能，年度产量仍然不突破276天产能。

“预案”中三、二、一级响应机制：三级响应，环渤海动力煤价格上涨到460元以上，连续两周上涨，则日均增产20万吨，响应范围包括晋、陕、蒙，53座煤矿；二级响应，动力煤价格上涨到480元，则日均增产30万吨，响应范围包括晋、陕、蒙、鲁、豫、皖、苏，66个煤矿；一级响应，动力煤价格上涨到500元，则日均增产50万吨，范围是全国74个矿井。响应停止条件：价格下跌至490元，连续两周下跌，一级停止；下跌至470元，二级停止；下跌至460元，三级停止。目前价格连续两周在480元以上，符合二级响应条件。

符合先进产能的煤炭企业与煤炭行业协会签订《稳定市场调节总量协议》，协议内容共10条，自愿原则。签署协议的企业要坚持诚信、自律，市场供应紧张，承担增量任务，市场供应宽松，承担减量任务，按照预案通知要求及时增加或缩减产量，每周上报日销量和流向。签署协议企业若出现违约，则被列入黑名单。

抓好煤炭安全生产工作，参与煤炭产能调节的矿井是监察重点。停产矿井复产验收要省里严格把关，煤矿所在区域一把手领导签字，出现问题追究责任。

文章：财政政策要发力，去产能还怎么去

和房地产去库存一样，煤炭去产能也陷入了怪圈——煤炭价格要保持合理，防止短期内大起大落。

房地产去库存不是靠降价，而是涨价。煤炭去库存不是靠煤炭价格下跌时主动减产，而是在煤炭价格上涨时国务院督查组督查行政命令减产。

7日，发改委召集近20多家煤企召开稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动工作会议。

会议透露，《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》已上报国务院领导圈阅。为什么要点出国务院领导圈阅，因为这个预案的目的为煤炭加产。如果没有领导同意，就会引起外界质疑——在去产能的背景下为何还要加产呢？

毋庸置疑，领导这么做是有底气，同时也是有原因的。

数据显示，截至8月底，煤炭去产能任务完成了60%。大家可能不明白这个数字的含义，如果告诉大家7月底这个数字仅为38%，6月底这个数字是29%，大家就明白了。

7月一个月，煤炭去产能任务完成9%；8月一个月煤炭去产能任务完成22%。是的，煤炭去产能大加速。所以，就有了今天的会议：稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨。

太快了，煤企都受不了了，要减减速。预案是这么决定的：

划分三、二、一级响应机制：三级响应，环渤海动力煤价格上涨到460元以上，连续两周上涨，则日均增产20万吨，响应范围包括晋、陕、蒙，53座煤矿；二级响应，动力煤价格上涨到480元，则日均增产30万吨，响应范围包括晋、陕、蒙、鲁、豫、皖、苏，66个煤矿；一级响应，动力煤价格上涨到500元，则日均增产50万吨，范围是全国范围74个矿井。响应停止条件：价格下跌至490元，连续两周下跌，一级停止；下跌至470元，二级停止；下跌至460元，三级停止。目前价格连续两周在480元以上，符合二级响应条件。

当然，发改委做事比较严谨。即使加产能也不是随便加的，只能那些先进产能加，对此发改委还核定了“先进产能”第一批共74煤矿。

谁能告诉西望君，如何核定先进产能，西望君去学习学习。（想到财政部今天公布的新能源汽车骗补名单。）

以上只能说明一个问题：煤炭在中国的地位和楼市一样，影响中国经济走势，关乎政治稳定大局。甚至，可能有过之无不及。

为什么这么说，到目前为止楼市去库存毕竟没有给房企补贴，但煤炭去产能国家财政补贴了不少。近日这些补贴陆续到位，山西同煤集团、焦煤集团、阳煤集团、潞安集团、晋煤集团和晋能集团六大煤企获得9.48亿专项奖补资金。

这仅仅是因为去产能避免职工下岗失业啊，要是房价真的下跌了，国家救楼市的力度该有多大，不可预测，也不可想象。

不过，西望君可以预计，接下来召开的钢铁相关会议也会做出相同的决定。为什么，国务院会议说了，要抓住当前原材料等大宗商品价格较低等有利时机，加大积极财政政策实施力度。对此，还具体提出了五方面的政策措施。

煤炭、钢铁属于大宗商品，而且财政政策的落实，他们是主要消耗品啊。