增产：煤炭市场的理性选择

从今年3月份开始，国内煤炭市场一扫往年阴霾，价格开始反弹，尤其是到了8月份，煤价上行更是进入快车道，部分地方矿井价格几乎一天一个价，下游用户更是一煤难求。除了无烟块煤价格波动不大外，其他各煤种价格均有非常明显的涨幅，不少煤炭从业人员惊呼市场有再次回到“黄金十年”的感觉。这在年初各家企业的年度展望上，都是未曾预料的。对于8月开始的这波行情，起因是北方地区一场暴雨导致部分运煤通道中断，下游用户备货增加导致煤炭供应趋于紧张，但是深层次的原因还是供需层面的不平衡。

供需失衡煤企大呼“黄金十年”又来

中宇资讯分析师关大利表示，从供需情况来看，今年煤价明显反弹，需求上支撑并不明显，主要是供应端的紧缩，尤其是在用煤高峰下，下游用户对突发情况预判不足，库存快速回落后开始集中抢货。在煤矿产能紧缩下，短期没有足够的货源提供，货紧价扬以及买涨不买跌的市场心态影响下，煤价也就被快速推高。但是追根溯源，还是政府强制性压缩产能、一刀切的做法导致供应量出现明显下降。

今年年初国内煤炭去产能政策升级，一方面要淘汰落后产能，一方面各矿开始严格执行276日生产政策，尤其是从5月1日起，限产政策在全国范围内生效。受此影响，国内煤炭产量出现比较明显的回落，1~7月份，全国累计生产原煤19.008亿吨，同比下降10.1%。而山西、陕西和蒙西三大煤炭主产地，产能回落最为明显。山西地区1~7月原煤产量同比回落14.7%。可以说，国内煤炭去产能化非常坚决，产量的明显回落，在淡季时供应都不宽松，而在用煤高峰期时，下游用户开始集中采购，煤企产量明显跟不上需求，供应量明显偏紧，甚至出现部分电厂库存仅够1~2天的用量，山东等地重点煤企开始接到通知重点保证电煤供应。

今年煤炭下游需求变化情况并不明显，钢材行业虽开始去产能，但是出现了比较明显的去产能没去产量的情况，产量不减反增。这主要是从今年年初开始，国内释放了大量的流动性，但是从越来越明显的M1和M2的剪刀差等指标中可以看出，大量的资金因为缺少好的投资项目而并没有流入实体经济，资金流入的多是更为稳健的基建以及房地产行业。基建和房地产对钢材需求的带动是显而易见的，所以钢材价格暴涨，钢厂盈利大幅增加，前期搁置产能再次释放。另外在电力需求上，上半年同比变化并不明显，1~6月,全国全社会用电量同比2.7%，而全国火力绝对发电量同比下降3.1%。但是7月在高温天气影响下，民用需求大增。7月份，全社会用电量同比增长8.2%，其中全国火力绝对发电量同比增长4.4%，同比下降3.1%。8月数据虽未发布，但是从8月份沿海六大电厂日耗平均水平达到71万吨的数据来看，同比继续大幅增加问题不大。

产能释放后市场仍被看好

关大利表示，这波政策放出如下信号，目前市场供应偏紧的情况定会得到改观，这将很大程度上缓解目前供应偏紧的局面，尤其是近期下游用户经过前期的抢货，在煤耗回落的情况下，库存正在逐步恢复，预计煤价上行动能将逐步减弱。此时产能放松，应该还是为了避免在“迎峰度冬”期间再次出现煤荒的情况。对于价格来说，增加的产能并不足以将煤价打压下去，只是冬季煤价上行趋势将放缓，暴涨的可能性减小，只要总产能不放松，未来煤价还是易涨难跌，所以相关人士对四季度的煤炭市场，暂时还是比较看好。

汾渭能源煤炭分析师李廷表示，在目前市场暴涨的情况下，如果不适当放开国内煤炭供应，后期国内煤价还将进一步上涨，并且带动进口煤进一步增加，进而带动国际煤价上涨和一段时期之后国际产量回升，在煤价上升到一定程度之后，国内外煤炭市场将再度失衡，煤价可能再度暴跌。但如果让所有煤矿普增，会很容易导致市场混乱，使煤炭行业供给侧改革的阶段性成果付之诸东流。所以，让各大国有煤炭集团的优质、高产、高效矿井率先增产是主管部门的理性选择。