信用风险未离场川煤10亿短融兑付承压

两个多月前，东北特钢、中煤华昱和中铁物资的风险暴露一度令信用债市场风声鹤唳。分析师不断警告“小心庞氏破灭引发流动性危机”。才消停没多久，日内，四川省最大的煤炭企业“川煤集团”发布一起10亿元短融券的兑付不确定性公告，重燃市场对信用风险的忧虑。

6月14日，四川省煤炭产业集团有限责任公司发布兑付不确定性公告，称将于6月15日到期的短期融资券“15川煤炭CP001”兑付存在不确定性，原计划的资金筹措方案目前尚未落实。

华创证券债券分析师屈庆团队今天在其债券日报中表示，此次川煤风险事件暴露再次引发市场对信用风险担忧，产能过剩行业估值压力仍在，同时昨天信用债一级发行放量，未来信用债潜在供给压力或将出现。

该团队称，“川煤”主营煤炭开采，区域市场相对封闭且具有一定市场地位，但受行业景气度不断下行、投资支出规模大、债务负担较重等影响，公司信用资质不断弱化。包含“15川煤炭CP001”在内，截至目前，公司剩余存续债券59亿元。

上月月底，《中国证券报》曾有消息称，上海新世纪资信评估投资公司降调该债券的主体信用等级：将四川省煤炭产业集团有限责任公司及其发行的“15川煤炭CP001”的主体信用等级由AA+/负面调整至AA/负面，维持“15川煤炭CP001”的债项信用等级为A-1。

一家名为自由亚洲电台的媒体曾在今年2月有专题报道称，四川省银监局春节前曾召集四川省各家银行行长开会，讨论如何应对四川国资委所属的省内最大的煤炭企业川煤的银行到期债务问题。但在银行自身运营的压力下，会议没能形成解决方案。据与会人士透露，川煤存在偿还困难的银行债务高达230亿元，首当其冲的系以工行为首的四大国有银行，其次，连兴业银行有15亿元，其中最少的恒生银行，涉及2000万。

华创证券债券分析团队认为，除了“川煤”日内发布兑付预警，今天中钢公布延期、下周中城建点心债面临兑付、铁物资下周一10亿元超短融到期，7月和8月分别面临28亿和20亿债券到期等均令信用债市场重回焦点。

该团队称，尽管信用风险事件短暂消停，但在目前经济没有起色背景下，我们仍坚持认为信用风险是个大问题。

华尔街见闻稍早提到，今年稍早过剩产能行业违约频发令债券市场谨慎情绪升温。3月取消或推迟发行的超短融、短融和中票等逾55只，为2014年以来最多，其中主要集中在当月下旬。4月份市场谨慎情绪加剧，刷新3月纪录。