别奢望煤炭有色重演历史辉煌

“煤飞色舞”的行情让投资者激动兴奋，但是煤炭有色的牛市行情能走多高呢？煤炭牛市源于行业亏损严重外加管理层限产，一旦价格高企，必然会有部分企业偷偷增产，以致供求关系改变。房地产行业未来也很难再重塑超级狂热的环境，毕竟当下房地产库存充足，购房者需要支出的购房款压力很大，管理层并不希望房价出现过快上涨。

煤炭有色，成为了近期纠结股市中的亮点，让人们回想起2007年前后商品大牛市中煤炭有色股票的良好表现，中国需求作为全世界商品牛市的推动力，不仅刺激了很多资源出口型国家的经济快速增长，也让国内的投资者因此获利丰厚，股市也在公募基金大力追捧周期性股票的支持下冲上6124点高位。现在的周期股启动，让不少人找回了这个感觉。

但这次“煤飞色舞”能重演前次的辉煌吗？要从三个方面来看这一问题。首先是国内房地产刚需已经出现购买力不足的征兆。现在的购房人大致分为两类，一是卖出旧房然后用卖房款支付首付购置新房；二是通过各类渠道筹集首付款，以投资为目的购置房产。可以这样说，如果没有银行贷款，现在能够买房的刚需已经不多了，过度的贷款又会给银行带来较大的风险，故管理层已经对房地产过热加以重视，并采取必要手段降温。

第二是房地产库存量太大，说中国的房子够35亿人住可能比较夸张，但现在居者有其屋已经差不多实现，除了北京、上海、深圳等特大城市，房屋空置率已经逐渐升高，于是就出现了在小城市盖房不好卖、大城市盖房没地盖的窘境。本栏认为，未来即使房价出现一定幅度的上涨，也很难激发大量的新房开工，因而煤炭、水泥、钢铁等需求量不会出现持续大幅增加。

第三是投机客获利回吐的风险。必须承认，本次“煤飞色舞”的行情，投机力量贡献不小，他们趁着国家限产的政策春风，通过金融市场买入大量的焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石，并不断推高其价格，从而获得投资收益。现在上述商品的累积涨幅已经很大，高企的价格必然会促成部分企业偷偷增产，一旦投机客出现获利回吐，真实需求将很难支撑这些商品的高价。例如近期焦炭供应紧张，但谁能保证焦炭买家是拿去炼钢，而不是用于应对焦炭期货5月合约的交割呢？

所以本栏认为，我国乃至全世界钢铁煤炭的产能严重过剩是不争的事实，因限产而恢复一定的价格是正常的，但如果涨幅过快，则必然会存在泡沫过大的风险，投资者对于“煤飞色舞”行情，还应保持多一分冷静。