中航惠腾即将IPO风电叶片行业进入整合期

记者从中航惠腾风电设备股份有限公司有关负责人处获悉，中航惠腾上市材料已经上报证监会，目前正在等待批复中。

目前A股涉及风电叶片业务的上市公司，主要有中材科技、时代新材、鑫茂科技、天奇股份、棱光实业等，但叶片制造并非这些公司的主业，如果IPO成功，中航惠腾将成为国内第一家以叶片制造为主业的上市公司。目前中航惠腾在国内市场占有率达30%以上，如果公司成功上市，不排除上市后的中航惠腾成为兼并同类企业的资本平台。

符合中航工业整体思路

中航惠腾于2001年成立，以生产各类风电叶片以及机舱罩等各类复合材料制品为主。

2006年6月，中国航空公司第二集团公司参股进入，变更后的各股东比例为：保定惠阳30%；中航二集团和美国美腾各占25%；燃机动力持股20%。去年9月，燃机动力再次对中航惠腾增资。增资后，惠腾公司注册资本由3.6亿增至5亿元，这被看成是中航惠腾上市前的准备。

在中航惠腾的四方股东中，保定惠阳隶属于中国航空工业集团公司(下称“中航工业”)，中航二集团在2008年并入重组后的中航工业，燃机动力隶属于中航重机股份有限公司，后者同样是中航工业的下属上市公司。

因此，中航惠腾的上市进程，将直接服从于中航工业资本运作的整体思路，中航惠腾公司负责人也向记者证实了这一点。

不久前，中航工业总经理林左鸣在接受中国证券报记者采访时曾表示，集团未来几年内，将采取母公司+子公司双层结构上市的方式，实现子公司80%资产进入上市公司，今后集团并购的重点，将侧重于新材料与新能源领域。

叶片行业或将迎来并购新潮

由于叶片制造行业技术门槛不高，后发厂商大部分从国外买来许可证，半年之内就可以形成产能，为了抢占市场份额，这些企业只能靠打价格战来恶性竞争。

中材科技总裁周育先就曾表示，未来2至3年可能会进行并购以提升集中度。虽然中航惠腾负责人表示，目前该公司尚未有并购其他企业的计划，但处于行业龙头的中航惠腾如果上市成功，必然会利用资本优势加强行业整合力度，未来风电叶片行业的集中度必然会进一步加强。

2008年5月，国内从事风电叶片的厂家数目仅为30个，而仅仅两年后，这一数字迅速整张了3倍，达120余家。其中形成批量生产能力的企业有十几家，外资企业主要以维斯塔斯、GE、艾尔姆、哥美飒为代表，国内企业以中航惠腾、中复连众、中材科技为代表。

企业数量迅速扩张的背后，是叶片的供不应求和高利润率。据中山明阳风能叶片技术有限公司总经理邓昌华介绍，目前风电叶片行业的平均利润率超过10%，但叶片仍处于供不应求的状态。

这种态势下，越来越多的企业蜂拥进入叶片制造业，整个行业的利润率正在逐渐摊薄。中航惠腾相关负责人告诉中国证券报记者，2009年中航惠腾销售额为21亿元，市场占有率为30%，但相比较于2008年，公司市场占有率下降了10个百分点，其中最主要的原因，便是新增的叶片企业，抢占了公司既有的市场份额。

目前，国内叶片制造业逐渐形成三个梯队。第一梯队以中航惠腾、中复连众与中材科技为代表，它们产量高，规模大，主要向金风、华锐等主要风电整机制造商供货，市场稳定；第二梯队以中山风能叶片有限公司、天津东汽风电叶片工程有限公司为主，它们背后有自己的整机制造母公司做靠山，叶片主要自产自销，暂时不用担心销路问题；第三梯队公司规模较小，它们既无大公司的稳定订单，也无母公司的销路保证。