上市煤企2015年亏损面进一步扩大

市场人士建议通过期现结合操作规避经营风险

上市煤企2015年业绩预报近日陆续披露，煤炭行业经营形势不容乐观。尽管政策一再施以援手，但去年煤炭价格仍然难改颓势，煤企亏损面也随之扩大。

期货日报记者统计发现，截至昨日，已有中国神华、中煤能源等23家煤企发布2015年业绩预报，多家煤企由盈转亏，上市煤企亏损数量进一步增加。其中，陕西煤业预计亏损27亿—33亿元，中煤能源预亏23亿—28亿元。国投新集则连续第二年亏损，公告显示其下属新集三矿由于资源枯竭，2015年年底对相关资产计提了减值准备。

值得注意的是，与中煤能源同为央企的中国神华，虽然预计业绩大幅下滑56.9%，但仍然盈利超161亿元。“上市煤企去年大面积亏损，只有神华等极个别大型煤企仍能保持盈利。”安迅思分析师邓舜表示。

不过，据神华内部人士透露，2015年神华集团也只有少数几个煤矿有盈利，其余盈利多来自发电和运输业务。

事实上，自去年7月以来，按照国务院的决策部署，在国家发改委的领导下，建立了煤炭行业脱困工作联席会议制度，先后召开了27次联席会议和协调会，研究制定了30多项政策措施并积极推动落实。到去年第四季度，行业脱困工作取得了阶段性成果，全国煤炭产量快速增长势头得到遏制，煤炭进口量减少，煤炭市场价格小幅回升。不过，这些利好政策对于深陷困境的煤企来说仅是“杯水车薪”。

众所周知，最近几年煤炭市场低迷，相关企业经营困难，但市场普遍认为2016年将是更加困难的一年。随着供给侧改革的推进，今年会是煤炭行业兼并重组比较多的一年。

“在政府主导下，由大型煤炭企业出手兼并一些规模较小的煤企将是比较好的方法。虽然收购的小煤矿不一定马上能盈利，但是通过重组兼并，大煤企可以增强自身的影响力，扩大市场份额。”邓舜说。

记者发现，2015年以来，受经济增速放缓、产业结构调整、下游行业低迷等因素影响，煤、焦价格跌幅较大，相关企业利润空间被大幅压缩甚至亏损，但也有一些企业利用期货套期保值实现了减亏。

近日煤炭市场有一条消息比较“吸睛”，某煤炭企业期货部相关负责人的年终奖金达71万元。“在煤企普遍亏损的情况下，煤企重奖期货业务人员，说明该员工为企业创收不少。”一位不愿透露姓名的人士说。

“焦化企业需要购买焦煤、卖焦炭，面临原料和产品价格波动的风险。以唐山二级焦的到厂价为例，去年年初价格最高时1040元/吨，年底最低在690元/吨，一年跌了350元/吨。”据国信期货煤焦研究员施雨辰介绍，山西某焦化企业预计焦煤价格将上涨，为了控制生产成本，决定在焦煤期货上进行买入套保。去年12月7日，该企业以520元/吨的价格买入100手焦煤期货1605合约，到今年1月7日，焦煤期货价格上涨至550元/吨。随后该企业在现货市场购买6000吨焦煤，同时将期货多单平仓，通过期货市场获利约30元/吨，远超现货价格的涨幅，这有效地降低了企业的经营风险。

锦盈资本总经理徐壮丽认为，今年国内产业结构调整仍将继续，煤炭市场供需矛盾将长期存在，煤价的下跌也在所难免。煤炭产业链企业如果仅靠节能增效、加大营销力度等措施，难以摆脱市场低迷的影响。相关企业要合理利用金融工具，通过期现结合操作来规避经营风险。

徐壮丽还提醒，现货企业只有严格遵循套期保值原则，与期货公司一起制订详尽的套期保值计划以及风险控制措施，才能使期货工具发挥其应有的作用，避免造成不必要的损失。