煤炭板块供给侧改革继续发酵

沪指昨日盘中一度击穿2700点，跌逾5%，午后在煤炭等权重股奋力护盘下，跌幅逐渐收窄，收盘下跌0.52%。而作为护盘主力的煤炭板块上涨2.64%，神火股份、潞安环能、西山煤电等个股涨逾9%。业内认为，煤炭板块短期可能还会有脉冲行情。

基本面看，超低库存叠加寒潮导致秦皇岛煤价小涨。截至1月26日，秦皇岛5500大卡动力煤价367元，周环比上涨2元，价格上涨是由于寒潮叠加港口库存超低。尽管遭遇罕见的寒流，但电厂的数据表现并不令人满意，显示需求仍然疲弱。六大电厂日耗量周环比持平至61.5万吨，库存天数持平至18天，库存上升1.8%至1162万吨。另外，国际煤价连创新低，澳大利亚纽卡斯尔指数价格连续8周下降至47美元。12月以来，该指数下降11%，而秦皇岛价格上涨4%，进口煤的优势重现。

昨日是腊月十八，是西北传统封窑的日子，很多地方中小煤矿选择今明几天开始停产放假，多数初七恢复生产，部分正月十五以后生产，年前产能回落加速。“目前下游部分用户还在备货，不过是为了多备货，库存整体都已经在较高水平。所以随着后期货源进一步偏紧，下游用户将开始主动消化库存，煤价再出现调整的可能性已经不大。”中宇资讯市场分析师关大利认为，这种格局至少要延续都正月十五以后，煤企逐步复产，下游用户采购也恢复正常。

近期板块在供给侧改革持续发酵以及港口煤价超预期小涨下表现较好。中银国际分析师唐倩认为，“中央对去产能的决心很大，会陆续出台各种利好政策，逐步推进，投资氛围较好，带来较好想象空间和安全边际。短期可能板块还会有脉冲行情。”

中信建投分析师李俊松也认为，自总理年初山西之行后，煤炭钢铁去产能政策开始进入密集讨论和出台期，煤炭板块具备超额收益可能性。

但唐倩同时也指出，需要认识到去产能的难度，供需弹性，具体人员安置措施、地方配套，企业政府银行态度等实际问题。中期需要煤价来证伪，有一定不确定性。“但目前仍处于前期有利好烘托下，对板块形成利好。”