逆势而上的俄罗斯油企

赢和输很大程度上是角度问题，在如今的低油价环境中也是如此。某些数据和指标可以证明在一片惨淡景象中也有一抹亮色。在这方面，令很多人大跌眼镜的是，目前令人艳羡的胜利者群体中竟然出现了俄罗斯石油巨头的身影。

根据现金流、利润率、股价等排名，俄罗斯石油公司、鲁克石油公司等巨头，以及像西伯利亚石油公司和巴什石油这样的规模较小的企业均傲立于壳牌、BP、埃克森美孚之前。

这种成功很大程度上要归因于贬值的卢布和油价下跌时降低整体税收负担的优惠税收制度。此外，俄罗斯石油每桶原油的生产成本比美国的勘探生产公司低很多。

在2015年一季度与2014年一季度的对比中，俄罗斯的公司中数俄罗斯石油与鲁克石油盈利增幅最大，原油和成品油出口量都有所上升。2014年油价急剧下跌后，俄罗斯石油的息税前利润正接近油价下跌前水平，已远高于BP和壳牌。

巴什石油和西伯利亚石油公司也不甘示弱。最近重新收归国有的巴什石油是俄罗斯石油产量增长最快的公司之一，其操作成本远低于约4美元/桶的全球平均水平，相比上一年石油生产和经营收入，分别增长了12.4%和10.3%。与2014年相比，西伯利亚石油公司碳氢化合物产量增加了20.5%，息税前利润同比上涨12%。

在莫斯科交易市场，巴什石油、西伯利亚石油公司、鲁克石油和俄罗斯石油股票上涨幅度合计达16%。虽然在伦敦市场上它们的表现较低迷，但至少趋势是上涨的，壳牌和BP股价则分别下降了27%和17%。

不过，如果调整视角望向更远方，会发现未来产量增长的愿望将面临更多障碍。

虽然上述指标表明前景乐观，但收入却有所下降。迄今为止，石油生产已被证明非常坚挺，且该状况应还会在中短期内持续，除非油价低于每桶40美元。俄罗斯希望从北极获得更多储量，但在目前情况下，俄罗斯的北极雄心计划将被迫推迟。

到目前为止，Prirazlomnoye油田的成功与Universitetskaya1号油田有前途的发现，很大程度上被萨哈林2号和亚马尔液化天然气（LNG）项目的烦恼冲淡，雪上加霜的还有美国与欧盟的制裁，以及中国经济增速放缓。

对于亚马尔LNG项目，诺瓦泰克的多数股东都信心满满。然而，融资时遇到的困难使这个颇具声望的项目距离目标还有约150亿美元的缺口。萨哈林2号项目也遭遇同样问题，双方都将面临更严峻的需求情况。

此外，制裁和美国发布的设备禁令打击了Yuzhno-Kirinskoye油田，这是萨哈林2号项目的重点待开发油田。

设备和融资问题意味俄罗斯在北极地区的成功将遭遇更大阻碍。外国设备被认为占俄罗斯油气工业所有设备的70%。在离岸项目上，这一比重甚至更大，在某些地方甚至接近100%。提振国内设备生产能力的努力正试图缩小差距，但预料中的赤字可能会为发展增加阻碍。

更糟的是，俄罗斯政府希望提高能源公司的税收。卢布下跌已庇护了俄罗斯的油气公司，但却是以牺牲俄罗斯的财政为代价。高税收可能就在不远的拐角处悄悄等待。

由于经济多样化的出现可能遥遥无期，俄罗斯北极油气资源就显得格外重要。国际合作是俄罗斯需要的，但被鼓励和犹豫不决却是他们要面临的现状。