【PMI分析】制造业收缩速度放缓 总体低迷难改

2015年11月，中国制造业收缩的速度继续收窄，但仍难走出低位。

12月1日公布的11月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得48.6，虽然仍处于收缩区间，但较10月的48.3有所回升，延续反弹趋势，为6月以来最高。

这一走势与国家统计局公布的制造业PMI有所不同。国家统计局数据显示，11月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6，比10月回落0.2个百分点。

从分项数据看，两者也存在差异。11月财新中国制造业PMI中，产出指数结束了此前6个月的收缩状态，趋于平稳；新出口订单指数连续第二个月回升，并进入扩张区间，显示外需改善，但由于内需不振，新订单指数再度下滑；就业指数虽仍低于50的荣枯分界线，但均有所改善。

国家统计局制造业PMI中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数和从业人员指数均出现下滑。

尽管存在差异，财新中国制造业PMI和国家统计局制造业PMI均显示，制造业仍处于低谷。财新智库首席经济学家何帆表示，经济下行压力有所减缓，财政发力效果继续显现，宏观经济企稳态势不变。

二季度以来，中央和地方出台的各项稳增长政策正在显效，下半年以来，财政支出增速持高增长，并推出了专项建设债，且规模不断扩大，超出预期。这些政策对经济短期托底起到一定作用。但是从长远看，当下中国制造业仍处于产能过剩的大环境下，需求改善乏力，短期内低迷难改。

11月10日召开的中央财经领导小组第十一次会议上，中共中央总书记习近平提出“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率”。结构性改革包括促进过剩产能有效化解、降低企业成本、化解房地产库存和防范化解金融风险等四方面内容。

对制造业来讲，目前最大的难题是产能过剩难以化解，工业部门已陷入通缩。应该配合国企改革，推进兼并重组，真正启动去产能进程。当然，化解产能过剩等结构性改革的推进，短期内会对增长产生负面影响，这需要政府下定决心，忍受一定程度的增速放缓。只有这样，中国制造业才能真正走出低迷，重新焕发活力。