煤炭行业持续恶化局面尚未改变

今年前7个月，我国铁路货运量同比减幅超过10%。继之前公布的今年上半年铁路货运量下滑加剧后，这一指标又一次亮起了中国经济增长乏力的红灯。

8月18日，国家发展和改革委员会公布，今年7月，全国铁路完成货运量同比下降10.9%，货物周转量下降14.4%；1月~7月份，铁路货运量同比下降10.2%，至19.8亿吨，完成货物周转率下降11.8%。

公布数据的同时，国家发改委称，铁路货物运输持续负增长是受到煤炭、冶金、矿建材料等主要大宗品类物资运输需求下滑的影响。

大秦线是我国西煤东送的动脉，在煤炭运输紧张时，煤炭企业、电力、经销商要上门求铁路批运力，从不用组织货源。而在煤炭需求减少，全国铁路运量负增长的当下，大秦线也不得不放下身段，主动上门稳定并组织货源，冲刺铁路运量。

据了解，7月份大秦线完成货物运输量3437万吨，同比减少11.71%。1月~7月份，大秦线累计完成货物运输量24020万吨，同比减少8.93%。其7月份下降幅度高于前7个月平均下降幅度，这与7月份社会用电量下降的事实基本相符。

作为我国煤炭运输最主要运输通道之一的大秦线，其当下运输现状从一个侧面反映出我国煤炭行业持续恶化的局面尚未得到改变。

产能过剩加速恶化

7月下旬，我国煤炭行业龙头企业神华集团旗下上市公司中国神华公布了6月主要运营数据，2015年上半年累计商品煤产量同比下降10.1%，煤炭销售量同比下降24.2%，煤炭矿权交易和矿权转让也受到了严重影响。从全行业看，大量煤炭企业经历着有史以来最艰难的时期。

据业内人士介绍，目前我国煤炭主产区内蒙古自治区的民营煤炭企业开工率低于50%，山西省的民营煤炭企业开工率低于60%。

煤炭产能过剩被认为是其中一个很重要的原因，然而产能过剩非但没有得到遏制，还在不断恶化。

今年依然是煤矿新增产能投产的高峰期。据相关资料显示，新投产的煤矿和以前投产的煤矿有一个最大的不同，以前新投产的煤矿大多为30万~60万吨规模的煤矿，而今年投产的煤矿很多都超过了千万吨级，例如今年投产的三个地处山西省的煤矿，总产能是9000万吨，这将极大地增加煤炭行业产能过剩的局面。

国家统计局公布的数据显示，2014年我国原煤产量38.7亿吨，同比下降2.5%，这是1998年国家统计局发布每天年报数据以来的首次下降。对于实际产能，业内普遍的观点是50亿吨，也就是说产能过剩10亿吨，而今年的新增产能将使产能过剩的状态进一步恶化。

据了解，今年很大一部分新增煤矿是各大电力集团在前几年煤价高位的时候投资建设的。这部分煤炭产能正在逐步释放，一方面加剧了国内煤炭市场产能过剩的局面，另一方面电力集团建在沿海地区的部分电厂为了承担集团下派的“煤电互保”任务指标，大大减少了外采煤的数量。

国有大型电力集团在前几年国内煤价不断上升、市场供应紧张的情况下，纷纷大量投资煤矿，希望以此确保自己的电厂获得稳定的煤炭供应。但就在这些电力集团前期投资的煤矿在近两年陆续投产之际，煤炭行业遭遇了国内需求的急剧下滑，随之也导致这些新投产的煤矿无法满产。以华能集团为例，目前其下属煤矿年产能达6000万吨，但2014年只生产了3000万吨。

业内人士表示，不断新增的产能促使国内产能过剩情况愈加严重，市场价格也遭遇了前所未有的冲击。

2014年，煤炭行业龙头企业神华集团多次连续大幅降价，但是市场煤价一直保持着比神华集团价格低15元/吨~20元/吨，神华并没能在市场份额方面有很大拓展，而此前的2013年，神华集团每次大幅降价都可以抢占更多市场份额。

业内专家分析，这种现象说明，市场不缺低价煤，而这部分所谓的低价煤，很可能就是国有大型电力集团近年投产的新产能，由于电力集团不以煤炭消费为盈利点，所以该部分煤炭价格能一直保持低于神华的价格。

目前，国内煤炭价格已经创出新低，5500大卡的动力煤历史上最高时曾达到1100元／吨，现在是400多元／每吨，同等热量的焦煤最高时候达到1800元／吨，现在不到700元／吨，两者跌幅均超过60%。

煤企深陷亏损泥潭

今年煤炭市场继续恶化，在7月30日召开的媒体通气会上，国家发改委表示，今年前6个月，全国规模以上煤炭企业实现利润200.5亿元，仅为2012年同期的10.5%。期末，亏损企业亏损额达到484.1亿元，大中型煤炭企业亏损面已达到70%以上。

业内人士称，一般来说，传统的“迎峰度夏”用电高峰会使煤炭需求好些，现在看来也没有使煤炭价格企稳向好，原因是生产用电接近整体用电的80%，其他非生产用电约占20%(其中居民用电占比大约13%)，也就是说即使在传统的季节性用电高峰，如果生产用电需求比较弱，煤炭需求很难有明显好转。

国内煤炭约50%集中用于发电，如果工业尤其是重工业需求不好，电力需求就趋弱，对煤炭的需求就不旺。但煤炭市场价格已掉了一半，理论上下跌空间不大。规模以上煤炭企业的亏损面已占七成，今年上半年煤炭企业利润率与去年同期相比下降67%，煤炭价格应基本上在底部。

那么，煤炭企业如何应对目前需求低迷、量价齐跌的局面？专家表示，煤炭消费峰值已经非常接近，所以解决的根本在于减少产能以平衡供需，主要通过主动平衡和被动平衡。被动平衡由政府主导，政府出于生产安全和环境保护的考量，关停落后产能；主动平衡则主要指企业自我限产。

不过，主动限产不容易。由于煤炭产业集中度较低，煤矿停工和复工相对灵活，让所有的煤炭企业都遵约限产基本上不可能，因此集体限产的效果很差。

煤炭企业盈利主要包括三个要素：成本、价格和销售量。目前，煤炭价格不断走低，煤炭企业越亏损，就越需要增加产量，所以不但要继续生产，甚至可能超产能生产，导致价格更低。对于煤炭而言，这是个“恶性循环”，现实中更可能出现的是“限产”下的恶性竞争。

但是，被动限产也不容易。虽然通过行政手段限产一般短期有效，但政府鼓励煤矿关停和限产似乎也没有对煤炭产能过剩产生很大影响。

去年底，国家为治理雾霾，要求到2017年底仅京津冀鲁的煤炭消费量需要在2012年基础上减少8300万吨，最近还出台了《关于对违法违规建设生产煤矿实施联合惩戒的通知》。近日，国家安全生产监督管理总局重申关停煤矿目标，到今年底前将煤矿总数控制在1万座以下。

专家表示，这对煤炭企业和地方政府来说都不容易。对企业来说，停产可能意味着破产，资金链一旦断裂将会破产，而地方政府将面临社会问题。尤其是煤炭行业以国有企业为主，承担着相应的社会职能，真正退出产能其实相当困难。

人民币贬值会利好煤市？

2014年下半年开始，面对持续低迷的煤炭市场，国家及地方政府积极出台煤炭行业救市政策，以帮助煤炭企业脱困。

2014年8月，国家发改委组织多家电力集团召开会议，对主要电力企业设置缩减进口煤量化指标；2014年9月，相关部门发布了《商品煤质量管理暂行办法》，对进口商品煤提出具体质量要求。

2014年10月，财政部正式下达了调整煤炭进口关税的通知，澳洲动力煤进口关税增至6%。随着进口煤相关政策的实施，特别是2015年初，《商品煤质量管理暂行办法》中对煤炭指标中微量元素严格限制及对高灰、高硫煤限制预期强烈影响。以上造成我国进口煤市场整体承压，进口煤数量呈减少态势。

但是今年7月份，我国进口煤数量环比出现增加。据海关总署公布的数据，7月份，我国共进口煤炭2126万吨，同比减少177万吨，环比增加466万吨，进口煤较7月份相比出现小幅增长。

综合分析，7月份煤炭进口数量出现增加的原因主要有以下几点：一是用煤旺季，煤炭需求增加；二是国内部分优质煤紧缺，电厂需要采购进口煤作补充；三是主要出口国出口政策持鼓励态度；四是国际煤价低位，优势尽显。

低价进口煤的大量涌入，挤占了国内煤炭的市场份额，造成国内煤市疲软态势加剧，也遏制了国内煤价的反弹。7月、8月份，尽管正值用煤旺季，但受市场供大于求影响，国内煤炭价格依然继续下行。截至8月11日，在秦皇岛港，发热量为5500大卡动力煤的实际交易价格下降到390元/吨，已经跌破400元/吨大关，较年初相比累计下跌了120元/吨。

不过，受近期人民币贬值的影响，进口煤开始受到严重冲击。专家表示，人民币贬值，意味着人民币在国际交易中不像原来那么值钱了。在进口商品美元价不变的情况下，该商品的实际采购成本会增加。

有煤炭进口商称，过去，在人民币升值的时候，就算煤炭进口贸易“平着做”，也可以赌人民币升值，赚汇率差和融资的钱。如今，人民币贬值，且不知道后市还有多大贬值空间，人民币的贬值预期会提高进口商的采购成本，从而对煤炭进口造成重大冲击。

2015年以来，国内煤炭延续了2014年“跌跌不休”的市场行情。国内煤价的下跌、国家对进口商品煤的限制，以及主力电厂进口煤的缩减，倒逼进口煤加大降价力度。尽管进口煤的利润一再压缩，我国进口煤的形势也不容乐观。

目前，人民币是否会持续贬值尚不确定，有煤炭进口商表示，这种不确定性让从事煤炭进口业务的企业很是担忧。人民币贬值2%，会直接影响业务利润，平均每吨会减少3元~6元的盈利空间。若人民币进一步贬值，进口煤采购价格上升，相比国内煤的价格优势会削弱，直至消失，下游企业购买进口煤的积极性就会更低。

另一方面，若进口煤价格上调，国内煤优势会凸显，也会存在一定涨价空间，对国内煤而言是利好的。