8月制造业继续承压

7月超预期回落之后，8月中国制造业的表现仍难言改善。

今日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）初值录得47.1，较上月下降0.7个百分点，显示制造业下滑有所加速。

从分项指标看，新订单指数和新出口订单指数继续明显下滑，显示需求不足仍是制约制造业回暖的重要原因。受需求持续下降的影响，产出指数也继续走低。投入价格下降速度略有收缩，出厂价格继续加速下降，通胀压力仍不明显。近期商品价格持续走弱会降低企业补充库存的积极性，企业补库存意愿不强。值得注意的是，7月出现改善的就业指数，8月出现下降，或预示企业对减少员工的态度有所改变。

财新智库首席经济学家、研究部主管何帆认为，8月财新制造业PMI初值低于上月水平，反映出当前经济依然处于筑底阶段。但是，从整体来看，系统性风险仍在可控范围之内，经济结构持续优化。

今年以来，以制造业为主的工业增加值增速出现波动，但服务业增速相对稳定，消费增速稳中有升。同时，制造业内部分化严重，产能过剩行业明显减速，新兴产业呈现良好的增长势头。这些都显示中国经济增长的动力正在切换。

目前看，稳增长压力依然较大，未来经济有可能在底部徘徊一段后开始反弹。原因包括：前期陆续出台的降准、降息等货币政策宽松作用仍在持续；上半年推出的基础设施建设项目和产业升级工程包项目也会逐步落实，对投资的拉动效果日益显现；加之8月11日人民币汇率中间价报价机制调整，人民币出现一定贬值，会对出口起到一定支撑作用。

何帆认为，为实现全年增长目标，政府应以财政政策和货币政策的微调确保宏观稳定，同时加快结构改革，引领市场信心，释放经济增长的长期活力。

财新PMI初值是基于每月PMI调查总样本量的85%-90%，先期分析制作而成。8月财新中国PMI终值及相关指数，将于9月1日公布，同时公布的还有财新中国服务业PMI终值。