我国大中型煤企半年巨亏484亿

明朝宰相于谦在《咏煤炭》中用“但愿苍生俱饱暖，不辞辛苦出山林”托物言志，作为工业食粮，煤炭被誉为黑色的金子，但眼下却是“泥菩萨过江自身难保”。

7月30日，国家发改委经济运行调节局副局长鲁俊岭在媒体通气会上介绍，今年前6月，全国规模以上的煤炭企业实现利润200.5亿元，仅为2012年同期的10.5%，企业亏损额达到484.1亿元，大中型煤炭企业亏损面已达到70%以上。

日前，中煤能源和陕西煤业分别发布公告称，预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损，亏损金额都在8亿元以上；中国神华上半年虽然净赚117.27亿元，但同比跌幅近46%。

一家煤炭上市公司相关负责人告诉《第一财经日报》记者，在煤炭量价齐跌形势不止的情况下，行业亏损潮正逐步从中小型煤企蔓延至大型、龙头企业，且上市公司也未能幸免。“由于需求持续疲软，短期内，减产也不能扭转供过于求的局面。”

山西焦煤经营性业务亏损

坐拥中国最大的优质炼焦煤生产基地，截至2015年3月底，山西焦煤集团有限责任公司(下称“山西焦煤”)煤炭地质储量高达189亿吨，年收入早已突破2000亿元。

然而，近日，中诚信国际在山西焦煤2015年中期票据跟踪评级报告中指出，2014年煤炭行业维持低迷态势，山西焦煤经营性业务出现亏损。

2014年，山西焦煤营业总收入约为2577亿元，但经营性业务却亏损3.61亿元，如果不是依靠投资收益和政府补助，其利润总额也将为负数；2015年一季度，其营业总收入近440亿元，但经营性业务再次亏损0.09亿元。

“从盈利能力来看，受宏观经济影响，煤炭价格维持低迷态势，山西焦煤盈利能力呈现逐年下降趋势。”中诚信国际坦言，山西焦煤获现能力和盈利能力不断下降，主要偿债指标不断弱化。

2012年到2014年，山西焦煤经营活动净现金流对总债务的覆盖倍数分别为0.06、0.01和0.01，2015年第一季度则降至-0.04；对利息支出的覆盖倍数分别为1.47、0.24和0.26。

中诚信国际指出，山西焦煤经营活动净现金流已无法有效覆盖利息支出，2015年1~3月，其偿债能力进一步恶化。

作为山西焦煤旗下上市公司，南风化工(5.89, -0.63, -9.66%)发布公告称，2015年上半年预亏0.9亿到1.1亿元，相较于2014年同期亏损近8871万元，亏损额有所扩大。

对此，南风化工给力的解释是“营业收入同比下滑，日化产品销量同比下降，虽然部分化工产品销量增加，但其销售价格同比下跌。”

无独有偶，山西焦煤旗下另一家上市公司，西山煤电(6.83, 0.40, 6.22%)发布了2015年半年度报告，收入、盈利分别同比下跌24%和46%。

值得关注的是，2015年上半年，西山煤电经营活动产生的现金流量净额约为-5.63亿元，同比跌幅近137%，这是西山煤电自2000年7月上市以来，该数据首次在上半年中为负；西山煤电给出的解释是，营业收入下降、回款减慢所致。

据西山煤电内部人士向《第一财经日报》记者透露，经营活动产生的现金流量净额为负，银行汇票较多也是主要原因。“未来公司将通过向银行等金融机构融资可以保证企业资金正常运转。”

西山煤电正是山西焦煤的一个“缩影”。中诚信国际表示，山西焦煤经营活动净现金流已无法满足大规模的投资支出。“外部资金需求旺盛，且主要通过债务融资进行。”

供过于求局面难改

中国煤炭运销协会快报数据显示，今年1至6月份，全国煤炭产量为17.25亿吨，同比减少13788万吨，下降7.4%；煤炭销量为16.22亿吨，同比减少14226万吨，下降8.06%。

但7月30日，鲁俊岭也在媒体通气会上坦言，目前煤炭市场供应总量明显下降，价格回落势头得到初步遏制。“但由于市场需求下降较多等原因，当前煤炭市场供大于求矛盾依然突出，价格企稳基础还比较脆弱，行业脱困任务仍十分艰巨。”

“失之东隅，收之桑榆”。2015年上半年，永泰能源营业收入同比增长13%至45.14亿元，归属于上市公司股东的净利润近4.4亿元，相较于2013年同期3.65亿元，增幅近21%。但其中煤炭业务收入也未能“幸免于难”，相较于去年同期下跌近21%至30.56亿元。

对于业绩“飘红”，永泰能源表示，公司充分利用百万机组双机运行和当前煤价探底时期，多发抢发效益电，经济效益稳步增长。

无独有偶，作为五大露天煤矿之一的露天煤业，虽然2015年上半年营业收入下滑9.47%，但归属于上市公司股东的净利润却同比增长逾19%至3.95亿元。

露天煤业方面向《第一财经日报》记者透露，正是由于售电量同比增加，导致2015年1-6月利润较上年同期有所增加。“除了经营煤炭、火电业务之外，公司还逐步尝试了新能源业务，但截至目前煤炭和火电业务仍是主营业务。”

同样，2015年第一季度，山西焦煤电力板块收入同比下降7.47%至52.73亿元，但受煤价继续下跌的影响，毛利率大幅升至20.5%，实现毛利润10.81亿元，同比增幅近18%。

中诚信国际表示，山西焦煤积极发展非煤业务，电力业务随着煤价的下跌，盈利能力持续上升。

上述煤炭上市公司相关负责人直言，由于需求端持续低迷，产量即使得到有效控制，对于煤炭行业来说也是“杯水车薪”，家底比较殷实的煤企只能试图通过发电、物流等非煤炭业务寻找利润增长点。