产地煤矿亏损个数占约90% 挣扎盈亏线

中报预告：18家公司披露预告，亏损面达到60%。

截止目前，我们重点覆盖的31家公司中共有18家披露了中期业绩快报，亏损面达到56%。其中，上半年业绩表现较好的包括：永泰能源、露天煤业、中国神华，预计归属于母公司净利润同比分别上涨20.6%、0.0%和-50.0%;此外，兰花科创、冀中能源上半年也实现盈利，分别达到约7940万元和800万元。上半年亏损较严重的公司包括：中煤能源、国投新集、煤气化和神火股份等，预计亏损额分别达到10.0、9.1、6.8和2.9亿元。煤价：上半年持续回落，2季度环比继续下跌。

15年上半年煤价持续回落：港口方面，秦港5500大卡动力煤煤价累计下跌24%至395元/吨，环渤海动力煤指数最新报价417元/吨，年初至今下跌21%，上半年均价同比下跌15%;产地方面，动力煤、炼焦煤和无烟煤主要煤种年初以来煤价累计跌幅分别为15%、10%和9%，上半年均价同比降幅分别为17%、21%和18%，2季度均价环比1季度继续下滑8%、7%和7%。亏损面：亏损矿个数占约90%，吨煤亏80元/吨以上。

根据煤炭资源网统计，目前动力煤和炼焦煤亏损面按产能分别达到82%和81%，而按矿井个数达到95%和80%。其中，动力煤亏损较为严重，山西和内蒙各主要矿区吨煤平均亏损约80元/吨，除神东和大同外其他4个矿区亏损面均为100%，即使盈利最好的煤矿吨煤利润也仅有约20元。而炼焦煤盈利情况好于动力煤，多数矿区亏损面为70-90%，山西汾西和离柳矿区部分煤矿吨煤利润可达50元以上。预计中报业绩平均降幅达60%，行业继续徘徊盈亏线。

按1季度各公司盈利情况，31家公司中有11家亏损，其他公司业绩降幅平均为50%。2季度经过煤价继续回落，预计各公司吨煤盈利继续挣扎于盈亏平衡线附近，好在2季度销售较1季度有所好转，有望缓解业绩下滑。综合来看，预计各公司上半年平均业绩降幅仍达到约60%，亏损面达40%以上。行业观点：基本面难超预期，关注转型+改革。

近期煤炭销售仍以弱势为主，7月以来各地高温天气增加，但由于台风、降雨等因素天气仍较凉爽，电厂采购积极性不高，后期实体需求取决于天气和来水情况。总体来看，行业需求短中期难超预期，供需面仍以宽松为主，不过由于季节性因素及行业政策逐步向好，预计煤价再下行空间不大。下半年板块机会或来自：经济企稳回升：上周宏观经济数据密集公布，整体来看经济筑底企稳的态势明显，不过从煤炭行业需求来看仍较低迷，下半年政府一系列稳增长措施的效果有望逐步反映在煤炭行业中;国企改革：此前煤炭企业国企改革进展缓慢，但由于行业国企占比高、资产注入空间大、亏损面严重亟待改革，预计国企改革推进有望带来板块主题性机会。