市场看空情绪缓和关注煤炭品种间分化

动力煤观点：

本周华北及西北部地区步入高温，动力煤地销情况会转好，但持续时间有限;西南至华中长江流域段累计降雨量将达50-120毫米，较往年同期偏多2-4成，水电偏利好，沿海六大电厂日耗将继续低位运行。目前商品整体看空情绪已有所缓和，动力煤09合约已与市场主流成交价格贴水30元左右，下探空间有限，考虑到冬季1约合约的强势，其价格或将逐步修复。

操作建议：01合约目前风险收益比大于1：3，建议在400以下逐步做多，中长线投资目标值420-430一线，短线者适当考虑现货价格或下跌的负面影响。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI1指数;

2、环渤海各港口5500大卡主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、极端天气因素--南方大范围洪涝，需求减弱;

2、国企大规模执行限产政策--供给端大幅度收缩;

3、神华大幅度降价争夺市场--现货价格大幅度跳水风险。

焦煤、焦炭观点：

《唐山市环保专项治理行动实施方案》正式出台，受此影响昨日煤焦小幅上涨。从文件具体措施来看主要集中在钢铁、电力等行业，焦化企业要求安装脱硫、脱硝设备，对部分重污染焦化企业则启动停产搬迁方案。目前河北焦炭产量占比不到13%且近年稳步下降，主要集中在邯郸、唐山，考虑文件涉及的焦化企业数目有限以及唐山焦炭产量占比，我们预计短期提振期价效果有限，焦炭供给仍较为稳定，后期更多的我们将会关注原油、化产价格。焦煤方面，长期来看行业去产能、调结构仍将对原料端形成压制，短期主要考虑仓单价格，目前9月焦煤仓单价格在650盘面贴水22。

操作建议：

建议投资者前期1月空单续持，JM1509空单离场重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、国企大规模执行限产政策--供给端大幅度收缩;

2、宏观经济转好--带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加--带动下游需求增加。