煤炭行业：多因素支撑淡季国内煤价企稳

安全事故频发，山西开始较大规模停产整顿，小矿复产放慢，供给受到影响，而西南干旱增加电煤需求，此外，新财年签订的国际合同煤价大幅上涨，我们认为上述因素均将对淡季国内煤价形成支撑。继续维持对行业推荐的投资评级。

动力煤坑口价本周企稳。目前处于传统动力煤消费淡季，然而突发因素使动力煤市场供求并不宽松。我们预计煤市淡季不淡将持续，煤价以稳为主。4月12日，大同动力煤上涨5元/吨，开滦、太原、兖州等地电煤价格均保持稳定。

秦皇岛煤价本周稳定。由于大秦线开天窗进修，秦皇岛调入减少，库存持续下降，支撑煤价止跌企稳。4月12日，大同优混(6000大卡)价格为735元/吨，山西优混(5500大卡)价格为685元/吨，均与上周持平。

澳煤BJ价格小幅上扬。4月1日，澳大利亚BJ现货价格(发热量5500大卡)为93.7美元/吨，较上周上涨0.25美元。

炼焦煤价格本周稳定。本周钢价继续上调，部分地区焦炭价格有所上扬，然而并未传导到焦煤市场，本周焦煤市场仍以稳为主。4月12日，古交、沁源、柳林、平顶山、开滦、六盘水等地焦煤价格均保持稳定。

喷吹煤价格本周稳定。4月12日，阳泉、寿阳、长治等地价格均保持稳定。

无烟原煤、块煤价格走势分化。受到尿素价格持续走低影响，无烟块煤需求不旺，本周阳泉洗小块、洗中块价格分别下降15元/吨和20元/吨。

钢铁价格走高拉动部分地区焦炭价格上调。4月12日，天津、临汾、介休焦炭上涨20元/吨；唐山、太原焦炭上涨30元/吨。

其它相关价格或指数：4月12日，BDI较上周下跌78点；BPI较上周上涨244点。秦皇岛库存624.4万吨，本周下降147.3万吨，其中，内贸煤637万吨，外贸煤5.4吨。

股价及估值：上周三地煤炭股走势分化：沪深煤炭股平均上涨1.9%，高于沪深300涨幅2.2个百分点；我们重点跟踪煤炭股10年PE16.9倍，略高于沪深300。10年PE16.4倍的水平。美国煤炭股平均下跌0.3%，低于标普500指数1.7个百分点。香港煤炭股平均上涨7.7%，高于恒生指数2.7个百分点。