煤炭行业：市场的总体价格趋势愈发平稳

内容摘要：

国际能源：油价冲高回落、煤价波澜不惊截止2010年4月9日，WTI原油期货结算价在前期冲高至87美元/桶后出现回调，时点值为84.92美元/桶，较前一报告期84.92美元/桶上涨0.05美元(0.06%)；同期，美元指数80.88，较前一报告期上升0.16(0.20%)；截止2010年4月1日，澳大利亚BJ动力煤现货价格93.70美元/吨，较前一报告期下跌0.4美元(-0.43%)；同期现货价格指数下跌0.43%。

国内中转地：价格无变化截止2010年4月06日，大同优混平仓价升至730元/吨、山西优混平仓价升至680元/吨、品质相对较差的山西大混平仓价升至580元/吨，较前一报告期价格无变化。总体来看，受西南干旱天气影响，火电负担加重，中转地现货市场价格明显企稳，传统动力煤消耗淡季缩短(冬季未去，夏日临近)。

国内产地价：动力煤总体稳定、焦煤无变化。

截止2010年4月9日，动力煤产地价格总体趋稳。价格上涨区域包括：大铜矿区(0.82%)、朔州(0.97%)；下跌区域包括：平定(-1.72%)。动力煤经过前期调整后，下跌空间已不大，在本该“青黄不接”时，西南干旱对水电的影响使得火电需求再次提升。

截止2010年4月9日，主产地主焦精煤价格表现坚挺。上涨区域包括：山西古交地区(2.36%)；下跌区域包括：无。总体来看，随着钢材销售旺季的到来，冶金用煤企业对上游焦煤的旺盛需求将继续，产地价格有望进一步提高。

近海煤运费用持续上涨，秦皇岛港口库存下降截止2010年4月7日，主要航线运费均值61.75元/吨，较前一报告期上涨3.375元/吨或5.78%；加权运价指数1871.34点，上涨83.59点或4.68%。

市场表现2010年4月2日至2010年4月9日沪深300(3352.431,0.95,0.03%)指数下跌0.55%，纳入研究范围的煤炭上市公司指数(简称煤炭板块整体)上涨1.16%，我们的组合指数(简称组合指数)上涨0.20%。总体来看，煤炭板块表现强于大市。从市场估值水平分析，沪深300、煤炭板块整体、组合指数动态市盈率水平分别为16.41(X)、17.31(X)、16.13(X)，市净率水平分别为3.12(X)、3.98(X)、3.64(X)，组合估值水平较整体指数与市场指数相比更为合理。

风险提示市场系统性风险；动力煤企公用事业(2390.723,-5.34,-0.22%)化；资源税改影响等。