煤制烯烃引发市场步入漫漫“熊途”

与眼下“牛气冲天”的中国股市相比，中国烯烃市场却是“熊途漫漫”，让烯烃生产企业颇感无奈。曾经的紧俏品，如今的大路货。烯烃市场格局的变化关键来自新兴煤化工产业的崛起。2014年6月以来，煤制烯烃产能激增，改变了烯烃以往供不应求的格局，使市场受到了严重冲击。对于2104年就已经“熊”了的烯烃市场而言，2015年将会走向何方?笔者分析认为，低位震荡会成为2015年烯烃市场主旋律。

2014年我国共投产煤制烯烃装置6套，烯烃产能340万吨，2015年将会有593.3万吨煤制烯烃项目投产，两年投放市场的新产能就达到933万吨，油制烯烃一统天下的局面被彻底颠覆，市场格局开始一分为二，煤制烯烃的话语权逐渐增强。而随着国内一批PDH(丙烷脱氢)装置建成投产，市场又将逐步转变为三足鼎立。以PP为例，2014年产能中煤基路径占到22%以上。而烯烃下游市场增长乏力，供求关系因此被打破，供过于求的程度进一步加深。

很显然，煤化工新产能仍将继续冲击2015年烯烃市场，供应过剩局面或将加剧，且随着低成本货源的增多，市场整体重心仍将继续下移。但重心下移幅度过大，利润下降，又会打击企业的生产积极性，从而导致供需面的变化。这些因素综合作用，将会限制整个市场重心在低位徘徊。由此推测，2015年烯烃市场似乎还要在漫漫“熊途”中度过。

作为烯烃的下游行业，当前塑料市场整体需求状况疲弱。对PE而言，市场随着旺季来临或将有所反弹，但若上游原料尤其原油仍处于低位，需求高峰过后不排除价格继续下探7500元/吨的可能。下半年PE市场或随经济有所好转，但鉴于成本中枢已经下移，上行突破10500元/吨位置存在较大压力。对PP而言，2015年将迎来产能密集投产，受新增产能影响，供需面压力较大。同时国际原油大幅下跌后，传统油制烯烃、煤制烯烃和PDH三种路线的PP成本相差不大，原油走势对国内PP整体成本影响增强，从目前动态成本和毛利来看，后市PP仍有下行空间。

当然，市场有着自身的逻辑。随着原油价格连创新低，国内烯烃价格大幅下挫，使得煤制烯烃成本优势也完全丧失。比如一些地方计划年底投产的煤制烯烃项目已出现推迟情况。如果原油价格进一步下滑，一些计划在建的煤制烯烃项目可能会继续推迟投产时间，而已经投产的煤制烯烃项目会出现开工降低甚至停产的可能。

近期国际原油价格出现较大幅度的回暖，又给了烯烃行业较大的遐想空间。对烯烃市场来说，国际原油价格的上涨是把双刃剑。如果上涨幅度过快，烯烃价格势必上涨，反过来又会刺激煤制烯烃的神经，使得原本打算推迟投产和减产的煤化工企业重新焕发热情，市场平衡将再次被打破，烯烃价格上攻阻力也随之加大。因此，2015年乃至今后更长的时期内，烯烃市场行情仍以低位震荡为主。