中国央行降准 稳增长调结构迎来“及时雨”

中国人民银行19日宣布，自20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，有针对性地实施定向降准措施。专家分析称，在实体经济新旧动力交替的关口，央行加大金融支持力度，无疑为中国经济稳增长调结构降下一场“及时雨”。

中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

中国人民银行研究局局长陆磊认为，此次降准是中性调整，不代表货币政策转向、也不是强刺激。“因为没有额外增加流动性，只是弥补货币缺口，还是沿着稳定的货币政策、松紧适度的方向。主要根据一季度宏观经济形势、商业银行信贷和企业融资情况综合考虑。”

今年一季度中国GDP增长7%，消费、投资、出口增长减速，增速仍在合理区间，但下行压力加大。中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才表示，“PPI连续37个月负增长，一季度第二产业增加值同比增长6.4%，第三产业增加值同比增长7.9%，经济下行压力较大，迫切需要加大金融支持力度，以减轻经济下滑压力。”

中国央行数据显示，3月末广义货币供应量M2增长11.6%，比去年同期低0.5个百分点。“一季度M2增速回落，距离12%的目标仍有距离，这说明目前货币供应整体偏紧，市场的流动性也偏紧，此时央行降准可谓是‘及时雨’。”徐洪才说。

一季度中国外汇占款余额26.82万亿元，同比少增1.04万亿元。中国民生银行首席研究员温彬认为，“今年外汇占款还将出现趋势性下降，尽管央行通过再贷款、MLF等工具补充流动性，但中国基础货币投放机制已经发生根本性变化，需要及时加大降准力度。”

交通银行首席经济学家连平认为，这次降准力度大于市场预期，而且重点突出。除普降1个百分点外，对部分金融机构还有0.5至2个百分点的额外降准，预计释放基础货币1.3万亿元。“在经济新旧动力交替的重要关口，无论是稳增长，还是调结构，都需要加大金融支持力度。”

保持中国银行业稳健运行，目的还是为了支持实体经济，保持经济稳健增长。

日前，国务院总理李克强在工商银行考察时说，小微企业是就业的主要载体，蕴藏着巨大创新活力，金融机构要拿出更加有效的举措支持小微企业，促进大众创业、万众创新。

“目前，降准可以降低银行负债压力，释放更多流动资金，有利于解决小微企业融资问题，尤其是面向小微企业、三农、重大水利工程的定向支持，有利于发挥大型银行在支持经济结构调整方面的作用，改善中国经济运行中的薄弱环节。”北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明说。

此前央行两次降息的叠加效应已经显现，企业融资成本已有所下降。央行数据显示，2015年3月末，企业融资成本为6.83%，比上年末下降12个基点，比上年同期下降50个基点。

“但考虑到PPI自一季度下降幅度较大，为-4.6%，意味着扣除价格因素，企业实际融资成本仍然较高，下调存款准备金率将增加商业银行长期低成本资金，促进社会融资成本进一步降低。”陆磊说。

当前对中国实体经济是一个关口：新业态在发展但还未成熟，传统产能在转型但还未完成，二者能否衔接好，金融将发挥重要作用。

徐洪才认为，一季度的降息、降准的货币政策，加之近期的楼市新政、财政双减、扩大投资等政策出台，将有利于中国经济企稳回升。“但中国经济的长期可持续发展仅靠短期政策调整是不够的，结构调整和转型发展仍是中国经济的重要任务，这要求未来的货币政策更加灵活，金融改革进一步提速。”

陆磊表示，未来央行将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，更加注重预调微调。通过综合运用货币信贷政策，推动金融活水流向实体经济。