股指期货上市引发四大猜想

猜想一 股指期货不改变长期牛熊

　　华安证券研发中心副总经理张华接受记者采访时认为，股指期货推出不改变市场的中长期走势，市场中长期走势依然由宏观基本面及经济周期主导。

　　张华认为，股指期货上市后，股票现货市场的生态结构将发生重大变化，主要表现在:市场的完全性将得到提高、机构投资者的比例将增加、资金配置将重新调整、交易行为模式将发生结构性改变、市场活跃程度将提高。短期内可能加大A股市场的波动，但从中长期来看不改变市场的中长期走势，之前为熊市的在股指期货推出之后依然会表现出熊市特征，牛市亦是如此。

　　不过，股指期货对市场各个行业影响不相同。股指期货主要影响在权重股及支柱行业；相对而言，小盘及市场权重较小的行业表现较弱。

　　猜想二 二线蓝筹股存在机会

　　国元证券研究员、证券分析师丁猛认为，A股市场整体在2010年处于震荡盘升状态，股指期货的推出对股票市场的影响还要看期货推出后的活跃程度来定，总体而言，对A股市场的影响还是正面而积极的。

　　市场的趋势性走势并不会因为股指期货的上市而改变。 A股市场走势的关键影响因素是：全球及中国的经济增长状况、汇率、利率、企业利润增长率和宏观经济政策的变化，以及关于这些重要因素的预期。股指期货引入对成分股的影响效应同样会在中国市场重演。股指期货推出后，如果交易活跃的话，标的指数成分股的表现将优于非成分股，可重点关注优质且有分红预期的二线蓝筹股。另外，还应关注标的沪深300指数中价值低估或基本面变化但股价未反映的股票，这些公司蕴含获取超额收益的机会。

　　猜想三 股指期货不是散户的游戏

　　华安证券分析师王世清认为，股指期货最根本的功能是规避风险，因而在本质上是一种避险工具，而不是大众理财产品。从境外成熟市场的经验看，股指期货是机构投资者常用、有效的避险工具。推出股指期货具有非常重要的积极意义，有助于股票市场健康发展。股指期货作为一个全新的品种，并非所有的股民都适合投资股指期货。在实际操作中，与股票、基金、商品期货等也有较大区别。股指期货的最低开户资金基本确定在50万元，却不等于拥有50万元就能涉足股指期货交易。对股指期货设定高门槛，也是为了避免缺乏风险承受力的散户盲目参与。

　　未来股市将分为两大投资群体，一类是可通过股指期货对冲风险的大机构，另一类是只能够单纯依靠做多来实现盈利的散户。在这样的市场上与大机构进行博弈，散户处于怎样的劣势地位显而易见。

　　猜想四 A股市场告别单边市时代

　　海通证券合肥营业部首席客户经理陈可认为：股指期货的推出改变了原有的单边赢利模式，使得投资者既可以做多，也可以做空，还可以通过多空双向同时交易获利，从而推动了投资者的多元化；股指期货作为系统性风险管理工具，可为大资金提供避险工具，有助于大资金提高入市比例；此外，长期投资者将不再受制于市场的短期波动而频繁交易，市场结构将趋于均衡和稳定。

　　因此，股指期货并没有改变市场的长期运行趋势，对股市而言，股指期货只是一个外生变量。但是在短期内，股指期货作为2010年金融市场最为重要的创新产品，不仅可以丰富金融产品，完善市场体系建设，健全交易机制，还能提升蓝筹股价值。尤其是在目前大多数蓝筹股处于估值低位的情况下，也能够直接增加机构投资者对于大盘股的需求，引发市场资金结构的调整，有利于市场风格向大盘股转化，从而推动股指上涨。