中国公用行业：下调电价符合预期

国务院常务会议决定同时下调煤电上网电价和工商业用电价格。

4月8日国务院常务会议决定，按照煤电价格联动机制，下调全国煤电上网电价平均约0.02元／kwh；实行商业用电与工业用电同价，工商业用电价格平均下调约0.018元／kwh，减轻企业电费负担；利用降价空间，适当疏导天然气发电价格以及脱硝、除尘、超低排放等环保电价。

正式推出方案的时间可能临近

我们认为电价下调是由各省份根据当地的煤炭价格变化和疏导环保电价的需要，起草电价下调的幅度，报送发改委协调，再经国务院批准。政府部门已经完成了电价全国平均下调幅度的计算，并在国务院常务会议上通过，我们认为标志着电价下调的具体通知随时可能下发。

对火电企业影响中性

本次电价下调与之前两次（13、14年）有所不同：1）下调幅度超过13年（0.014元／kwh）和14年（0.0093元／kwh），我们认为地方政府更有动力加大电价下调幅度，促进地方经济；2）首次明确“煤电联动”机制下的下调，并下调终端用电价格。由于市场此前对电价下调已有所预期，“煤电联动”确立一定程度上表明电力行业的盈利水平得到认可，我们认为对火电企业影响中性。

跨区域输送的大水电电价有可能受影响

我们认为执行跨区域输送的大水电执行受电地区火电电价倒推机制，上网电价这次也可能受到影响,尤其考虑到这次终端销售电价下调。我们测算江苏省用电价格每下调1分，将影响雅砻江16年利润3.6％，影响国投电力［4.66％　资金 研报］2.3％。