2月经济数据起色不大 二季度将回升

2月经济数据在本周已基本公布结束，各项主要宏观经济数据纷纷下滑，尤其是今年前两个月的投资、消费以及工业三项主要经济指标无一例外增速全线下滑。

多项指标大幅低于预期

国家统计局公布的数据显示，今年1到2月份，规模以上工业增加值同比实际仅增长6.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2014年12月份回落1.1个百分点；从环比看，2月份比上月增长0.45%。据信息时报记者统计，2015年前两月规模以上工业增加值增速创下了2009年6月以来的近六年新低。

与此同时，国家统计局还公布了全社会投资、消费、房地产开发投资等多项数据，均大幅低于此前市场预期。投资方面，前两月固定资产投资同比增长13.9%，信息时报记者在对比历史数据后也发现，这一数据相比2014年15.7%的投资增长大幅下滑，同时创下自2002年来的十三年新低，只有基建投资维持了20%的较高增长。

招商证券分析师张琪接受信息时报记者采访时对此分析称，制造业的产能过剩和企业去杠杆令该领域投资持续低迷，前两月增速仅为10.6%。而房地产领域也表现不佳，前两月地产销量增速跌幅更是扩大至-16.3%。“领先指标方面，受制于高库存、销售回暖有限的影响，前两月房地产新开工面积同比增速仍为负，这也给二季度地产投资带来了较大隐忧”。

出口数据出现反弹

今年前两月的众多经济数据中，仅出口数据反弹，新增人民币贷款超出预期，其他经济指标均不同程度出现下滑。

央行昨日最新发布的2015年2月金融统计数据报告显示，中国2月新增人民币贷款为1.02万亿元，大大超过预期的7500亿元；当月社会融资规模为1.35万亿元，高于预期的1万亿元；广义货币(M2)增速为12.5%，同样高于预期的11%。

而今年1月新增的人民币贷款为1.47万亿元，环比来看2月数据较1月大幅减少了4500亿元，不过还是超出了市场预期。

而海关总署周一发布的数据显示，2月份我国进出口总值1.7万亿元人民币，同比增长11.3%。其中出口1.04万亿元，同比增48.9%；但进口6661亿元，同比降20.1%。无论是进口大降还是出口大增，均大幅偏离市场预期。

消费领域

今年前两月社会消费品零售总额同比增长10.7%，增速是继2006年2月9.4%增速后的最低值，创了九年来新低。消费领域中的奢侈品消费大幅减少，如珠宝、化妆品消费增速仅为-2.4%和9.1%，油价下调和境内出游减少使石油相关制品消费出现6.7%负增长。

投资方面

前两月固定资产投资同比增长13.9%，这一数据相比2014年15.7%的投资增长大幅下滑，同时也创下自2002年来的十三年新低，只有基建投资维持了20%的较高增长。

进出口

2月份我国进出口总值1.7万亿元人民币，同比增长11.3%。其中出口1.04万亿元，同比增48.9%；但进口6661亿元，同比降20.1%。无论是进口大降还是出口大增，均大幅偏离市场预期。

人民币贷款

中国2月新增人民币贷款为1.02万亿元，大大超过预期的7500亿元；当月社会融资规模为1.35万亿元，高于预期的1万亿元；广义货币(M2)增速为12.5%，同样高于预期的11%。

分析

二季度经济将开始回升

对于年初工业、投资以及消费均现疲弱，宏源证券分析师陈磊接受信息时报记者采访时表示，制造业和房地产投资依旧保持下滑趋势，缺钱和没有需求成为今年投资数据下行的主要原因，产能过剩的煤炭、钢铁行业更是出现了较大幅度负增长。而经济下行的压力也已传导至消费领域，虽然消费数据表现远好于工业投资，但也预示着经济运行状态不佳。

“未来经济增速回稳还得依靠投资拉动，发改委会加快基建项目的审批速度。”陈磊进一步分析称，拉动投资需要货币政策的配合，预计二季度初积极的财政政策将有所发力，央行将进一步加大降准降息的货币政策力度，切实降低社会融资成本。

申银万国首席宏观分析师李慧勇对此也点评称，前两月工业、投资以及消费数据均显示经济比较差，工业增加值表现尤其低，接近2009年金融危机时期最严重水平，这意味着政策需要加大马力。“这次数据表现逊色，主要是市场低估了消费在经济周期下滑时的表现，而且出口也逊于预期。一般年初消费会比较强劲，从这一数据看，需要提防消费对经济的拖累”。

李慧勇表示，应坚持房地产去行政化，货币政策上配合降息降准，破除垄断激发市场活力，中国经济才有恢复增速的希望。预计一季度虽然会是今年经济增速低点，但保持7%左右的问题不大，二季度经济开始回升，到三季度会是阶段性高点。