大企季度长协签订，能否稳住当前下跌的煤市？

日前，大企与电厂的煤电长协谈判终于落地，一季度挂牌价520元/吨，下降19元/吨，长协客户可在此基础上优惠10元/吨，在一定程度上兑现了市场的降价预期。尽管长协达成，市场却并未出现好转，港口采购量依然不足，库存不断飙升，煤炭市场继续深陷泥潭。

当前，尽管电厂日耗尚处于较高水平，但一方面，由于电企在2014年的巨量冬储使得电厂库存依然充足，邻近春节，用电需求即将下滑，南方电厂也将开始检修，继续去库存是必然；另一方面，进口煤与内贸煤相比价格优势明显；动力煤期货更是在1月中旬已经跌破470元/吨，降价预期依然不减，煤市弱势已是不争的事实。在此市场行情下，大企煤电长协达成，是否能成为当前市场行情下的救命稻草，稳住不断下跌的煤炭价格？亦或是再次轮回2013年，新一轮的降价潮即将到来？

◎内蒙古煤炭交易市场：下游煤炭需求企业接受神华集团提出的季度定价模式及一季度以520元/吨为基价的长协价，尽管环比12月，煤企做出了较大的让步，但该价格依然要高于港口主流成交价格。从电厂接受此长协定价我们可以读出一定的深层含义：1、下游电厂对神华及其他大型集团放弃自主定价，让煤炭定价权回归市场的做法非常欢迎；2、国家救市政策力度不减，依然影响着煤炭市场的走向；3、在当前市场环境中，电企对自身影响市场能力非常自信。

2013年煤电长协签订后，煤炭价格出现断崖式的下跌，我们判断今年出现断崖式下跌的可能性不大，首先，今年国家救市政策不会放松；其次，2014年冬季煤炭价格并未出现13年底疯狂的上涨行情；但这并不意味着煤炭市场将就此稳定，国际能源价格不断跳水将对我国煤炭市场产生巨大的影响，在全球一体化的市场环境中，我国煤炭市场不可能独善其身。综上所述，我们认为，煤电长协合同的签订对稳定当前煤炭价格将起到积极的作用，煤炭价格也将在一段时间内维持稳定，但该价格很难维持至第一季度末。

◎陈燕燕（钢联资讯煤炭网）：2015年动力煤行情复制2014年的概率较大。首先，2014年年初以神华为首的沿海大型煤企制定季度价格以及月度参考价格，但是这样的价格模式并未在未来的几个月得以实施。回顾2014年，在1-2月份煤价大幅下滑后，3-5月份煤价勉强稳住，大秦线春季检修在很大程度上贡献了这为期近三个月的平稳期。然而在接下来的6-7月份，一度在19天内创造了“五连降”的记录，据了解，这种调价模式是参照环渤海动力煤指数、秦皇岛港动力煤挂牌价以及当月煤炭的实际市场价格，来确定各煤种的结算价格，并随时向用户通报。那么按照环渤海指数来调整价格的话，其实不难看出其稳价的心态，首先环渤海指数具有一定的滞后性，也就是说，使用它来作为参照标准势必会延缓降价的周期。那么当前的市场行情处于绝对的买方市场下，加之港口存煤量大幅飙升，港口空泊情况频现，在疲弱的市场需求面前，稳价难难于上青天。其次，我国动力煤动力煤市场属于需求拉动型市场，下游需求决定煤市的走向。春节前后，工业用电需求惯性偏低，占社会用电量15%以内的居民用电量尚不足以因供暖需求而支撑起电煤的刚需。因此，笔者认为，本轮煤价仍有下跌空间，但在政策性支撑下，煤价下降幅度会低于去年。

◎冯华敏（中国煤炭市场网市场分析师）：展望2月份煤市行情，虽然有政策托底以及大型煤企挺价，但是由于冬季行情已经进入尾声，春节因素也将导致煤炭消费量减少，而产地、中转港、消费地库存依然高企，同时更为廉价的市场煤以及进口煤仍见持续对环渤海港口下水煤产生冲击，因此下水煤价格仍将面对较大的下行压力。

◎黄龙生（秦皇岛海运煤炭交易市场）：煤炭价格继续下行的可能性存在，但空间微小，开采量减少、开采成本的支撑和运输成本的增加将抵消煤炭价格下行压力，且重点煤企“价格标杆”对买卖双方的购销心态起稳定作用，预计近期市场价格以维稳为主。

◎韩朝斌（银河期货研究员）：1. 目前北方港口库存持续回升，秦皇岛港库存已经突破800万吨，而港口锚地及预报船舶并没有明显增加，港口面临较大的去库存压力。2. 下游发电量数据并没有明显好转，六大电厂日耗煤量始终在维持在70万吨左右，过低的耗煤量降低了电厂对于上游采购的积极性。3. BDI指数大幅下跌，船运价格的下降为进口煤进一步打开了空间，另外，随着进口煤监管政策的逐渐明朗，进口煤的增量将对国内煤炭市场形成一定的冲击。从以上几点看，虽然煤电双发长协价格达成，但上游高企的库存和下游持续低迷的耗煤量以及后续增加的进口煤都会对长协的最终执行带来一定的难度。或许，降价促销仍是煤炭企业的最好选择。

◎谢远超（万达期货动力煤分析师）：煤炭价格的涨跌最终还是要归结到供求平衡上来，虽说大企季度煤电长协达成，给大家注入一针安定剂，但也只能起到短时间稳住的作用，想要价格回升基本是乏天无力了，目前做的就是如何使下跌走的缓一点。15年国内经济增长预期依然是下降的；进口煤的优势也在冲击国内市场且比国内有更大的成本优势；内陆核电站的限制也在放开，未来冲击力更大；环保要求只会更高，下游将从工艺上完善煤炭的利用率；其它清洁能源的投入也在增加也在蚕食动煤的市场份额；动煤一方面在限产但15年还将会有更大的新增产能投产；整个动煤格局就是产能严重过剩需求萎缩的，所有这些因素都在压制煤炭价格上行的可能，而动煤的利好仅仅存在于行政的干预上，本身就是违背市场规律优胜劣汰的，这方面的干预只能做为支撑但不是决定方向的主力军。15年除季节性因素外价格维持低位震荡下行的格局的概率较大。

◎邓舜（安迅思煤炭行业分析师）:尽管业内普遍对接下来的市场需求和价格走势感到不乐观，但是由于有相关行政力量在引导煤电双方的谈判，加之近几年电力企业的利润相对较好，从稳定市场的大局出发，本年度的煤电长协谈判在煤电双方以及相关行政力量的博弈中基本落定。虽然煤电长协合同敲定对稳定市场有一定的作用，但目前弱势的市场供需格局短期内难以改变，后市国内动力煤价格依然面临较大的下行压力。

◎曾浩（汾渭能源咨询动力煤分析师）:目前来看，在买方占主导的市场中，最终还是煤企一方作出了让步，而基准价基础上再优惠10元之后的510元/吨 (指5500大卡动力煤，下同)的价格和目前国内的市场价格水平较一致。目前来看，在一季度长协价格敲定之后，近段时间的煤炭市场价格基本上可以“稳住了”。

◎陈立军（鄂尔多斯国源矿业发展有限公司）：1、做好人民币国际化这张好牌。同时，适当加大人民币汇率波动（贬值）幅度，保持国内商品市场稳定。2、企业之间联合托市。我想，这是国家的要求，而非企业自身需求。商品价格下跌太快，不利于消化前期投资。会造成肠梗阻。国家适当托市是及时的和必要的。3、国家还要出台适当政策，限制煤炭产能，适当鼓励出口。4、现在如何拉动内需，也比较关键。铁公鸡还是要搞搞。总之，以现有的GDP增幅，2020年，经济总量也能翻翻，经济新常态会持续很长时间。这是正常的发展速度。

◎横琴煤炭交易中心:基于当前煤炭市场需求较差，以及对2015年煤需情况不明朗的考虑，不排除2015年的合同执行遭遇与2014年一样的情况，即随着市场的变化，合同的执行或将调整或被临时放弃。”