新能源：政策法规 产业优势打开行业新局面

4月6日，国务院转发发改委、财政部、人民银行、税务总局《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》，以“加快推行合同能源管理，促进节能服务产业发展”。

　　投资要点：

　　一季度低碳板块在两会行情带动下，出现整体走强趋势，但此后仍是个股行情为主。我们认为目前来说，国家或地方政策仍将是低碳板块的主要驱动因素；如果政策进一步落实，则可能首先为其中的龙头企业带来超额收益。维持年度策略观点，首推新能源汽车板块，再看建筑节能板块。

　　政策法规+产业优势—打开新能源汽车新局面。10年-12年或将是新能源汽车开始规模化的时点。从各地方政府新能源汽车规划、政府订单、已经或计划的补贴方案，各汽车厂商的抢先布局，配套充电设备的跟上来看，无论是混合动力还是纯电动车的产量将达到以往数倍甚至数十倍的规模，尤其在公共服务乘用车方面政府示范作用的推动，可为整车企业带来明确业绩。我们认为政策推动下整个新能源汽车产业链均能从中受益；其中，相对看好整车上游的动力电池相关上市公司和配套充电设备供应商，推荐锂电池电解液的龙头企业江苏国泰(002091)、新宙邦(300037)，建议关注中国保安(000009)、华芳纺织(600273)、佛塑股份(000973)、杉杉股份(600884)，参与充/换电站建设的许继电气(000400)、奥特迅(000027)。

　　合同能源管理或打开建筑节能的市场空间。世博会期间，各种低碳技术将给市场带来兴奋点。世博用新能源汽车、绿色建筑材料、可再生能源与建筑一体化等新技术、新概念将成为行业催化剂。《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》的出台，或打开建筑节能领域的空间，首先受益的将是节能设备、材料供应商。

　　建筑节能服务市场：基数小，年增速30%以上；或将受益合同能源管理模式，此模式下的建筑节能服务市场预计年增速可达60%。EPC模式惠及建筑节能、工业节能等领域，目前较为明确的投资标的并不多。建议关注作为国内较大且较早进入该领域的达实智能(将上市)，以EPC模式推广高频无极射灯的泰豪科技(600590)和以EPC+C模式与业主共享节能利益的万邦达(300055)。我们一直看好建筑节能材料的长期成长性，推荐作为EPS板和PU板的上游供应商双良股份(600481)、烟台万华(600309)。