10月进出口数据点评：外需稳定 内需偏弱

10月出口增11.6%，贸易顺差454.1亿美元

据海关统计，今年前10个月，我国进出口总值3.53万亿美元,增长3.8%。

其中，出口1.9万亿美元,增长5.8%；进口1.63万亿美元，增长1.6%；贸易顺差2771.1亿美元，扩大38.5%。

10月份，我国进出口总值3683.3亿美元，增长8.4%。其中，出口2068.7亿美元,增长11.6%；进口1614.6亿美元，增长4.6%；贸易顺差454.1亿美元，扩大46.3%。

点评：2014年10月国内出口总额约为2068.7亿美元，同比增11.6%，较上月回落3.7个百分点，增速的的收窄主要是9月份的低基期未能延续，出口维持平稳增长的态势没有改变，总体来看符合预期。下半年以来出口持续复苏，并且单月增速均维持在较好水平，体现了外需的复苏对出口的持续带动作用；并且从此前美国宣布退出QE的态度来看，美国经济平稳增长的确定性较强，预计未来出口仍将延续回暖态势。

另一方面，10月份进口同比增长4.6%，较上月回落2.4个百分点，略弱于预期。从具体贸易类别来看，连续两月进口增速的正增长，主要还是受到加工贸易的带动，特别是进料加工贸易单月增速仍维持在25.6%的高位，预计主要是来自于出口平稳向好的带动，并且从具体贸易产品来看，的确也观察到一些电子元件产品在9、10两月出现明显增长，可能是受到iphone集中出货影响；而占比达半数的一般贸易增速仍维持负增长，降幅为3.7%，反映内需的改善仍有待持续观察。

受到出口平稳、进口偏弱影响,顺差继续维持高位，10月录得顺差454.1亿美元，同比增46.3%，顺差的扩大或将为人民币升值继续带来空间。

1到10月来看,出口受到近几月的出色表现继续好转,1-10月增速达5.8%，较前9月继续提升0.7个百分点，回暖趋势已经基本确立；1-9月进口总额增1.6%，总体表现稳中偏弱。前三季度累计顺差约2771.1亿美元，YOY增长38.5%。

展望未来，出口方面，近几月的出口数据反映了外围需求的稳步复苏,预计未来出口总体将稳中向好；进口方面，9、10两月进口连续正增长或许显示了前期的国内系列稳增长政策效果已开始显现，且PMI新订单仍维持在51.6%的高位，我们对未来内需的稳步好转仍相对看好。

全年来看，短期内出口强进口弱的格局仍将延续，前三季度顺差已经接近2800亿元，再次上调全年顺差目标200亿美元至3200亿美元，较上年高约600亿美元。