动力煤期货上市一年 观望多参与少活跃度待提高

去年的9月26日，动力煤期货在郑州商品交易所上市，作为新生事物备受关注。从上市至今的一年里，动力煤期货承载了很多关注的目光。

据了解，截至2014年9月16日，动力煤期货共成交1608万手（每手200吨），折合32亿吨；日均成交6.8万手，折合1360万吨；目前持仓量10.3万手，折合2060万吨。上市以来，动力煤期货共在401、405、409合约上发生过三次交割。401交割8.5万吨，其中3万吨为期转现；405合约交割1万吨；409合约交割33万吨，8万吨为期转现。

上市一年来，动力煤期货得到了一定的发展，也获得了一些参与者的认可，但在业内人士看来，仍存在一些需要着重关注的问题。

参与者多为贸易商

数据显示，上市以来，参与动力煤期货交易的投资者累计达72583个，其中法人投资者1023个。与之形成对比的是焦炭期货，据大连商品交易所产业拓展部总监姚磊介绍，目前焦炭期货总客户数为265840个，其中法人客户4519家。

值得注意的是，动力煤期货参与者中90%是贸易商。另外，参与者区域性也较为明显。从地区分布来看，客户主要来自北京、上海、江苏、浙江、广东，占比超过75%，而来自动力煤主产地内蒙古、山西、陕西等地区的客户仅占15%左右。

目前，动力煤期货企业参与者不乏知名大企业，如伊泰集团、瑞茂通集团、江苏国信集团，但上述三家企业中只有江苏国信集团属于国有企业。

国有煤企较少参与其中

国有煤炭企业参与动力煤期货交易积极性不高，有人认为这和上级部门对企业的考核机制有关。

中国平煤神马集团资本运营部一位工作人员分析：“现在的考核多是对企业产量、销售收入、业务收入、利润总额、经济增加值等考核，至于是不是在期货市场挣到了钱不列入考核范围，所以企业参与积极性不高。”另外，该工作人员介绍，如果真的在期货市场上赚了钱，企业决策者还好说，一旦亏了钱，决策者就很被动。

徐矿集团负责产业经济研究的邓国新则表示，由于国有煤炭企业对期货等金融产品不太熟悉，又缺乏专业人才，所以介入和发展不是很快。“当前煤炭价格一路走低，煤企压力大，煤炭期货在一定程度上为煤企提供了有效规避市场风险的工具和手段。我们集团对煤炭期货、电商平台等新的营销模式很重视，目前正引进专业人才，尝试进入。”他说。

从目前来看，民营煤炭企业参与动力煤期货的积极性相对较高。对此，旭阳焦化集团一位负责期货交易的工作人员说：“民营企业操作起来灵活些，赚到的钱是自己的，当然积极了。从某种意义上说，期货相当于一个非常好的贸易伙伴。”

贸易商和炒手的担忧

在云峰集团煤炭运营管控中心海运煤营销部经理周军看来，目前动力煤期货的尴尬境地主要是因为刚刚起步。

“目前很多企业还处在学习阶段，另外动力煤期货参与者中投机的人太多。”周军说，“就像一块刚做出来的蛋糕，一个人站出来说他占了90%，剩下的其他人分，这对其他人来说就没有吸引力了。”

与动力煤期货步伐缓慢相比，同是2013年上市的焦煤期货就活跃得多。姚磊介绍，焦炭、焦煤期货品种目前已经成为全球范围内较活跃的期货品种。

为什么焦煤期货表现活跃呢？

上述旭阳焦化集团工作人员认为，一是焦煤、焦炭和钢材是一个产业链，而钢材期货已经上市好多年了，产业客户已经很熟悉期货了。二是焦煤、焦炭期货上市后，交易规则没有改变过，得益于期货市场完善的体系正常运行，风险小。

在他看来，动力煤期货交割规则总在变化让参与者有些无所适从。“比如，交割库经常变化，交割库涉及期货的定价，会影响到期货价格。”他说。

而中证期货的一位分析师则认为，目前动力煤期货交割厂库太少，地点又很集中。“现在大概有10个，主要集中在环渤海地区和青岛，所以企业参与动力不足。”他说。

尽管目前动力煤期货在发展中还存在一些需要解决的问题，但其发挥的作用正在让越来越多的企业了解到。如动力煤期货在郑商所上市以来，期货价格逐渐成为现货定价的重要依据，并且发挥着越来越重要的作用。

郑商所有关负责人表示，郑商所将积极借鉴境外交易所的成熟经验，不断加强与地方政府、相关行业协会、产业企业、境内外相关金融机构及媒体的合作，促进煤炭企业在生产经营中，更好地利用期货工具，不断改善和创新期货服务实体经济的途径和模式。