解读：8月CPI创4个月新低 对市场影响不大

国家统计局周二公布的数据显示，2014年8月消费者价格指数(CPI)同比上升2.0%，创下四个月新低；较7月同比升2.3%有所缩小，且低于预期。工业生产者价格指数(PPI)同比下降1.2%，环比下降0.2%。

申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，8月CPI数据和预期没什么差别，通货膨胀读数和偏弱的经济走势基本一致。具体来看，CPI同比增幅回落主要是受去年基数的影响。PPI持续为负则反映出产能过剩仍是当前的主要矛盾。国家提振需求可能会缓解一部分压力，但伴随着价格跌幅的收窄，部分产能也容易死灰复燃，这又会使得价格下跌压力加大。

未来可能继续维持这样的格局，很难看到PPI转为正增长。从宏观政策来看，降低融资成本仍是头等大事。央行仍然是希望通过定向调控等措施引导广谱利率下行，如果能这样最好，但从实际情况看，传导不畅，见效慢的弊端难以避免，在这种情况下，降息还是最有效的手段。

从市场经济的角度看，实际上当前降息没有任何的阻力。但是考虑到仍有部分人担心降息会助涨部分微观主体的投资饥渴，损失投资效率，在策略上可以把降息和利率市场化结合起来，可以在降息的同时把利率上限扩大，一方面有助于降低社会融资成本，另一方面也有助于建立更市场化的风险甄别机制。

民生证券研究院副院长管清称，CPI同比增长2%，食品价格上涨受猪肉鸡蛋供给低位和中秋节影响，非食品价格受油价下调拖累。PPI同比-1.2%，基建投资放缓是降幅扩大的主因。猪肉供给收缩，通胀微观具备上涨基础，但总需求不强，预计整体涨幅可控，定向宽松措施仍会继续。该出清的企业未被出清之前，总量宽松工具不会出台。

8月经济数据的回落主要是受到翘尾因素影响，但PPI跌幅加大意味着经济本身仍然处于疲态。其中，8月出口虽然同比增9.4%，但考虑到外围因素，出口增长的可持续性并不强。而8月M2增速回落至12.8%，再次印证实体经济疲弱，经济学者马光远表示。

英大证券首席经济学家李大霄表示，CPI涨幅创下4个月来新低，源自翘尾因数的回落，考虑到工业生产者出厂价格仍在紧缩状态，房地产调整带来居住价格回落仍在继续，预计CPI全年或上涨2.4%，将远低于全年3.5%的调控目标，这给货币政策预留出运作空间，利于形成股市走牛的货币政策环境。

上海新泰厚投资管理公司总经理桑东亮称，8月CPI增速创4个月新低则预示经济下行压力增大，对行情发展不利。但由于已经根据前期的PMI消化，对市场影响不大，可谓利空出尽。