8月进出口增速大幅背离 稳增长加码预期强化

最新出炉的外贸统计数据显示，8月我国外贸延续“冰火两重天”的局面：出口增速平稳增长，但进口增速则意外下滑，贸易顺差再度创出单月历史新高。

海关总署昨日公布了8月份外贸数据：8月份，我国进出口总值3670.9亿美元，增长4%，其中，出口2084.6亿美元，增长9.4%；进口1586.3亿美元，下降2.4%；进出口增速持续大幅背离导致贸易顺差持续扩大，达到创纪录的498.3亿美元，扩大77.8%。

多位专家分析指出，得益于欧美经济复苏的大环境，中国出口进一步趋稳，预计未来几个月会保持回升势头，但进口数据持续下降反映了中国内需疲弱背后经济增长动力不足，稳增长政策继续加码的预期强化，全面降准或降息被提上日程。

贸易顺差再创新高：外需回暖内需不足

在各方预计中国经济因微刺激政策效力减退而再度面临下行风险的氛围下，昨天公布的8月出口数据可以算得上是个好消息。9.4%的8月出口增速虽然较7月14.1%的增速有所回落，但仍好于市场此前预期的8%，与8月份制造业指数回落、7月份投资放缓和新增贷款剧降等形成鲜明对比。

对于8月出口增长的原因，分析人士指出，基数因素以及国际市场的回升是主要原因。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，8月出口增速符合预期，之所以较上月下降，是与去年同期基数高有关，国际市场的回暖助推中国出口持续平稳增长。

澳新银行中国经济学家周浩在数据公布前表示，近期美国ISM制造业指数、工厂订单等数据都非常强劲，显示复苏状况明显快于预期，有助中国出口维持在良好水平。

海关总署的新闻稿中指出，总体来看，随着美国经济持续复苏、欧元区和日本经济走出二季度的低谷，外需基本面整体比较稳健。

8月份，在与主要贸易伙伴双边贸易中，我国对欧盟、美国、东盟和日本进出口保持增长。前8个月，中欧双边贸易总值为2.48万亿元，增长9.9%。中美双边贸易总值为2.17万亿元，增长4.4%。我国与东盟双边贸易总值为1.85万亿元，增长4.2%。中日双边贸易总值为1.25万亿元，增长0.5%。内地与香港双边贸易总值为1.37万亿元，下降17.9%。

商务部研究院研究员李健认为，目前我国与欧、美、日、东盟等主要贸易伙伴双边贸易均保持增长，说明二季度以来国际市场需求缓慢复苏态势进一步确立。

不过，相对出口的连续回暖，反映内需变化的进口则连续出现同比负增长，外贸顺差也再度创下新高。

对此，国家信息中心首席经济师范剑平称，国内需求转弱导致进口明显减速是主因，因此贸易顺差出现衰退性扩大。

出口前景变数犹存高增长已经不可持续

出口增速小幅回调，进口依然乏力，顺差处于高位——在世界经济持续复苏的背景下，8月份我国外贸基本延续了回暖态势。但业内认为，由于主要贸易伙伴经济走势分化，未来出口前景变数犹存，外贸实现全年预期增长目标压力很大。

专家提醒，从一系列先行指数判断，目前外需回升基础仍不稳定。经历了前期连续4个月的回升，8月份中国制造业PMI项下新出口订单指数掉头向下，从7月的50.8%回落至50%。海关公布的8月份出口先导指数和出口经理人指数也分别较7月有所回落，预示着未来几月出口形势犹存变数。

中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，新出口订单指数回落预示短期出口可能面临波动，但由于外部环境整体持续向好，今年全年出口形势将好于去年。交通银行发布的最新报告指出，在外需整体改善的背景下，出口增速有望延续向好趋势，但难以维持在非常高的水平。

同时，我国主要贸易伙伴经济基本面继续呈现分化态势：美国二季度经济增长超过预期，就业市场大大改善，经济复苏的积极因素增多；欧洲经济复苏则相形见绌，第二季度欧元区GDP环比零增长，面临长期经济增长停滞的威胁；新兴市场中的部分国家依然面临增长缓慢、资本外流的困境。

《人民日报》今日刊文分析称，我国外贸经历了二三十年的高速增长之后，已经进入转型换挡的关键期，在看到积极面的同时，影响外贸发展的制约因素也在增多，特别是随着要素成本增加、国际贸易保护频发，外贸继续延续两位数以上的高增长已不现实。未来，外贸增速略高于国内生产总值增速或与之持平将会常态化。

商务部研究院研究员李健表示，从出口商品结构看，前8个月我国传统劳动密集型产品出口保持增长，而且档次逐步提升，但产业的转型升级需要较长的过程，出口在短期内不太可能立刻形成新的竞争优势。“我国外贸未来将保持10%以下增速的‘常态’。”他说。

经济增长动力不足稳增长加码预期强化

尽管出口数据连续出现同比高位增长，但与此同时，8月份降幅扩大的进口数据让分析人士担心内需的疲弱会加大经济下行压力。

从三季度以来公布的诸多宏观数据就可看出，经济增长虽仍保持平稳，但其下行风险不容忽视。尤其是受房地产下行的拖累，经济回暖动能正在转弱。

此前公布的8月PMI指数回落0.6个百分点至51.1%，其反映内需状况的新订单指数也低于7月和6月。而8月地产销售、中游工业品价格、发电量等高频数据也均显示8月经济表现不及7月。

交行首席经济学家连平在分析8月外贸数据时称，“进出口增速大幅背离导致外贸进一步不平衡。这不但会带来人民币升值压力，也会为外贸转型带来妨碍。”

连平表示，全球经济继续温和复苏，外需持续回暖。预计出口将保持较快增长，而进口增速将持续在低位水平。进口增长受前期高库存影响较大，由于经济增长动能减弱，企业面临去库存压力。大宗商品进口融资风险继续蔓延，近期发生多起仓单业务违规案件，将影响未来一段时间的进口贸易。国际大宗商品价格继续处于低位，影响进口增速并带来通缩压力。

中国银行战略发展部高级分析师周景彤表示，外贸顺差继续较快增长，加上近期全球经济风险增大，国际资本流入中国的可能性也在增大，这一方面会增大人民币升值压力，另一方面对国内流动性和市场利率产生影响。

分析人士还指出，虽然外需回暖，但内需不足难敌下行压力，需加大政策的支持力度。内需的疲弱反映出经济下行压力在增加，更需要宽松的政策来托底。

机构普遍认为，三季度经济增速或会出现回落，下半年经济增长面临巨大挑战。在此背景下，稳增长继续加码的预期强化，全面降准或降息被提上日程。

未来几天公布的数据将填补中国8月份经济走势的更多细节。国家统计局定于9月11日公布通胀报告，两天后将发布工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资数据。

中国央行定于9月中旬公布新增人民币贷款和货币供应数据。