专家称中国油企“虚胖”：股东回报差

文/罗佐县 中石化石油勘探开发研究院高级经济师

国内石油公司走向国际市场，需要对标管理，目的在于树立标杆，寻找差距，迎头赶上先进企业。尽管目前尚无具有普遍适用性的一流石油公司的评价标准，但若将埃克森美孚、英国石油、壳牌、雪佛龙、道达尔等跨国石油公司视为世界一流企业，估计不会有人提出反对意见。

放眼石油行业的发展历史可以发现，这五家公司在国际石油界驰骋百年，见证了石油行业的兴衰荣辱。更重要的是他们的行为对国际市场有着举足轻重的影响，业界对其高度认可，是实至名归的标杆企业。

五大跨国石油公司的共同点之一是资产规模庞大，业务遍及全球，有商业帝国之称。中国的石油公司与跨国企业相比，虽然在规模方面已接近，但大而不强的现象依旧突出。

股东回报差

跨国公司在资产规模、资产分布、上下游结构等外在表现方面互有差异，各有千秋，但在事关公司发展大计的经营理念上是一致的。追求利润最大化是企业的本质属性，也是企业最基本、最核心的追求。

在现代企业治理框架下，股东对利润的追求是公司决策的基本出发点。仔细分析五大跨国石油公司的年报数据可以发现，公司在股市的表现，各项财务指标的改善，一直是公司CEO的首要追求。

埃克森美孚是石油行业的标志性企业，在美国乃至全球均拥有良好的口碑和公众形象。在美国，很多人愿意将自己的财产用埃克森美孚的股票形式来保存，民众对其信任程度可见一斑。反观国内公司，情形则大不相同。国内石油公司的规模虽然上去了，但公司股票在股市的走势以及年度经营业绩方面的表现并不理想，中石油（601857.SH）的股票至今还没有让最初的投资者解套。

2013年，中石化（600028.SH）首次冲进全球500强的前三甲，但中石化集团董事长傅成玉面对这一业绩，提出了"规模上台阶，质量效益更要上台阶"的发展理念，体现出他对国内公司与跨国公司差距的认识。

事实上，中石化这些年的规模一直在增长，但投资回报率始终比较低，若和五大石油公司相比，明显处于下风。

风险管控不足

2000年以来，五大跨国石油公司的海外资产占总资产的比例，均不同程度呈上升趋势。这一时期国际社会并不太平，充斥着地缘动荡、意识形态冲突、自然灾害、金融动荡与经济制裁等各类事件。

风险已经成为影响国际石油行业运行的常态化因素。在风险频发且趋于常态化形势下，要想"富贵险中求"，就必须有高超的风险应对能力。

五大公司中，除埃克森美孚和雪佛龙两家美国公司本土资源较为丰富之外，其余几家公司基本上都是依靠海外市场发展起来的。以法国道达尔为例，本土基本没有资源，油气业务基本在海外，不存在可退可进的多选方案，只能选择"自古华山一条路"的发展道路。

2000年以来，五大公司的业绩随着海外业务的扩张而持续改善。再看看国内石油公司的海外经营状况，差距一目了然。国内企业走出去的总体经营情况是海外扩张的步伐越大，亏损就越多，这就是经营方面的差距。

尽管国内石油公司也制定了不少规则，有风险防范的制度与对策，但执行效果并不理想。这一点事实与结果最能说明问题，目前中国石油公司投资的海外油气项目2/3处于亏损状态，多数海外项目因资源国的政治动荡而遭受损失。

及时高效的战略管理能力，其核心是"调整"与"纠错"。即使是身经百战的石油公司也会有马失前蹄的时候，期望石油公司在生产过程中如若圣贤，永远保持投资决策不失误是不现实的。毕竟石油行业生产经营周期漫长，勘探开发以及市场形势的变化有很多的不确定性。

2014年年初，壳牌基于上年经营业绩下滑，发出了10年来的首次盈利预警，并迅速调整，提出了严控投资规模，剥离非核心资产，重视发挥特色技术的新战略。BP（英国石油）在2010年墨西哥湾漏油事件后，意识到激进扩张战略带来的危害，开始从严管理，狠抓安全生产。2013年，BP的投资收益率不但超越了过去5年的平均水平，而且实现了对雪佛龙、道达尔、壳牌等公司五年来的首次反超。

特色技术缺乏

五大跨国公司除资金实力雄厚因素外，拥有核心与特色技术是其竞争力的重要支撑。2013年全球10大油气发现，基本上都是由跨国石油公司（IOC）完成的，而国家石油公司（NOC）鲜有建树，这与跨国公司在技术和管理经验方面的优势是密切相关的。

在某种程度上说，特色技术与核心技术已成为这些公司的品牌，是其拓展全球业务的利器。比之跨国公司，国内石油公司应该说也有自己的特色与核心技术，比如在剩余油的开发与挖潜技术方面，但国内公司的特色仅仅是局限在少数领域的个别技术，缺乏那种能在国际市场有重要影响，即人无我有、人有我优的技术，比如深海勘探开发技术、非常规油气勘探开发技术等等。

在当前跨国石油公司普遍执行瘦身战略，控制投资规模与追求发展质量的大环境下，核心与特色技术的应用成为跨国公司的重要战略举措。BP明确提出要依靠公司的地震成像技术开展深海油气勘探，充分发挥技术要素的贡献率；壳牌则提出要大力推广应用浮式LNG生产技术，加快天然气业务一体化发展步伐；道达尔在南美的巴西积极推广和应用生物燃料技术。

对标世界一流石油公司，不仅要向其外在的规模看齐，更要向其先进的发展理念看齐，要抓住核心目标和关键要素。换而言之，要在围绕提升投资回报水平这一核心目标的基础上，强化风险管理，提高风险管理水平；重视战略管理与调整；加强技术创新，创建特色与核心技术品牌；重视软实力建设与企业品牌塑造。