1-2月工业利润大幅增长

1.事件

国家统计局今天公布，1-2月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业，下同)实现利润4867.4亿元，同比增长119.7%。

2.我们的分析与判断

前2个月我国工业利润同比大幅增长，主要原因是需求回升，价格上涨。

今年前2个月我国规模以上工业利润同比增长119.7%，增幅同比提高157.0个百分点，比上年前11个月提高111.9个百分点，稍高于2003年前2个月的115.2%，低于2000年前2月的180.3%，1999年前3月的172.4%。

在39个工业大类行业中，电力行业利润同比增长17.8倍，交通运输设备制造业增长2.7倍，专用设备制造业增长74.5%，化纤行业增长86.1倍，化工行业增长1.7倍，石油和天然气开采业增长3.5倍，石油加工及炼焦业增长18.5%，电子通信设备制造业增长5.6倍，煤炭开采业增长91.9%，建材行业增长88.4%，钢铁行业由去年同期亏损7.2亿元转为盈利176.7亿元，有色金属冶炼及压延加工业由亏损16.3亿元转为增长140.7亿元。

工业利润大幅增长的主要原因是销售大幅增长和工业品出厂价格快速回升。今年前2个月，规模以上工业实现主营业务收入85558.6亿元，同比增长39.7%，同比提高42.8个百分点。1-2月份，工业企业产品销售率为97.2%，比上年同期提高0.1个百分点。工业企业实现出口交货值11171亿元，同比增长22.5%。

工业品出厂价格指数(PPI)由下降转为明显上涨。由于需求增加拉动PPI由去年同期下降3.9%转为上涨4.9%，其中，采掘工业PPI由去年同期下降15.3%转为上涨34.5%，原料工业PPI由去年同期下降7.6%转为上涨9.4%，受价格上涨影响较大的石油、钢铁、有色、化工、化纤、电力等行业利润均成倍增长。

工业产成品资金占用同比增长5.2%，依旧维持较低水平，相当于1998年下半年到2002年下半年水平。

前2个月工业利润增幅较高，仍属恢复性增长，一是因为去年1-2月份工业利润下降37.3%，基数很低。如以2008年同期为基期，今年1-2月份利润平均增长17.4%，明显低于近10年30%左右的历史平均增幅。二是一些主要行业利润尚未恢复到国际金融危机前水平。如与2008年同期利润水平比较，今年1-2月份石油开采、钢铁、电子等行业利润仍在下降，有色行业利润增幅仍很低，电力行业与2007年同期利润相比下降幅度还较大。今年这些行业利润同比大幅回升带有明显的恢复性增长的特征。

由于2009年3月城镇投资增长30.3%，实际增长约31.9%，2009年二季度城镇投资增长35.9%，实际增长约41.4%，今年3-6月实际投资增速将会比去年同期有较大幅度的回落，这样会制约以采掘工业和原料工业为主的投资品的需求增长速度与价格上涨幅度，二季度工业利润增速将会大幅回落，回归正常水平。

3.投资建议

前2个月工业利润增幅较高，属恢复性增长。受2009年二季度投资高基数影响，今年二季度投资增速将有较大幅度的回落，二季度工业利润增速将回归正常水平。