3月份港口煤市运行分析及预测

一、3月份港口煤市运行情况分析

港口煤炭发运量大幅增加

进入3月份，一方面由于前期采购量减少，随着节后用需求逐步恢复，电厂库存有所下滑，补库需求明显回升；另一方面，为了增加销量，减少库存积压，部分大集团再度降价促销。与此同时，由于前两个月港口煤炭发运量相对较少，在下游采购需求升温，煤企进一步降价促销的情况下，港口方面也抓住时机积极装船，最终促使3月份环渤海港口煤炭发运量大幅增加。数据显示，3月1日至29日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量分别为72.3万吨、27.7万吨和16.8万吨，与2月份日均发运量相比，分别增加10.5万吨、7.5万吨和6.3万吨，分别增长17%、37.1%和60%。三港合计日均发运煤炭116.8万吨，较2月份日均增加24.3万吨，增长26.3%。

铁路煤炭调入量整体回升

尽管月初部分大集团再度较大幅度下调了下水煤价格，但是由于电厂煤炭采购需求回升，短期内煤价进一步下跌风险大大降低，为了增加煤炭销量，部分煤炭企业和贸易商增加了铁路煤炭发运。另外，由于4月份大秦铁路将进行春季检修，为了防止检修影响煤炭发运，也有部分企业赶在铁路检修之前增加发运。最终，3月份环渤海各港口铁路煤炭调入量出现了整体回升。数据显示，3月1日至29日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均铁路煤炭调入量分别为67.7万吨、22.8万吨和15.2万吨，与2月份日均调入量相比，分别增加8.7万吨、1.2万吨和3.7万吨，分别增长14.7%、5.6%和32.2%。三港合计日均调入煤炭105.7万吨，较2月份日均增加13.6万吨，增长14.8%。

港口煤炭库存普遍回落

虽然在港口发运量增加的同时，各港口铁路煤炭调入量也均有所回升，但各港口铁路煤炭调入量均小于发运量，煤炭库存普遍不同程度回落。数据显示，截止3月29日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存分别为574万吨、461万吨和184万吨，与2月末相比，分别减少131万吨、144万吨和50万吨，分别下降18.7%、23.8%和21.3%。3月29日，三港库存合计1218万吨，与2月末相比，减少325万吨，下降21.1%。

环渤海煤价继续回落 但降幅明显收窄

进入3月份，虽然下游采购需求明显升温，港口煤炭库存也在逐步回落，但在月初神华再度较大幅度下调下水煤价格的情况下，很少有企业敢贸然提价，因此3月份环渤海动力煤价格继续回落，只不过与前期相比，降幅在明显收窄。

数据显示，截止到3月26日一周，环渤海5500大卡动力煤平均价格为530元/吨，较2月末下降29元，降幅为5.2%。2月29日至3月26日四周，环渤海5500大卡动力煤平均价格分别下降11元、10元、5元和3元，周环比降幅分别为2.0%、1.8%、0.9%和0.6%。

二、4月份港口煤市预测

首先，预计环渤海各港口煤炭发运量仍将保持较高水平，但与3月份相比或会明显回落。之所以预计各港口煤炭发运量将保持较高水平，主要是考虑到电厂仍然存在补库需求。虽然4月份之后电厂耗煤量会逐步回落，但目前华东和东南沿海电厂煤炭库存并不是很高，或者说目前的库存水平并不足以让电厂高枕无忧，部分电厂仍然需要抓住用煤淡季的时机来补充库存。判断4月份港口煤炭发运量会较3月份明显回落，主要是因为一方面由于3月份以来亚太市场动力煤价格进一步走低，4月份煤炭进口量有望在3月份基础上进一步回升，从而满足电厂部分补库需求；另一方面，由于大秦铁路将启动淡季检修，铁路煤炭调入量将受到一定影响，港口煤炭库存或将进一步回落，为了避免引发煤价再度快速反弹，电厂势必会适当减少环渤海煤炭采购。因此，总体来看，4月份环渤海三港日均煤炭发运量保持在100万吨以上概率极大，较3月份明显回落，但仍然处于较高水平。

其次，预计港口铁路煤炭调入量将有所减少，环渤海港口煤炭库存面临进一步下滑。消息称，今年大秦铁路春季检修将于4月6日开始，4月30日结束，历时25天，每天检修3小时。从往年情况来看，受大秦铁路检修影响，4月份大秦铁路日均煤炭发运量较3月份至少将下降10%以上，港口铁路煤炭调入量也会随之同步减少。据此判断，预计4月份环渤海三港日均铁路煤炭调入量很可能将降至100万吨以下。也就是说，4月份环渤海三港铁路煤炭调入量仍将不及港口煤炭发运量，港口煤炭库存面临进一步下滑。

最后，动力煤价格将止跌，短期内能否反弹回升以及反弹回升幅度很大程度上取决于电厂耗煤情况及其补库力度。目前，环渤海港口煤炭库存已经为2011年以来同期最低，国内外动力煤价格也均处于4年多以来的低点，考虑到大秦铁路即将启动淡季检修，短期内动力煤价格已经不大可能继续下跌，煤价止跌已是板上钉钉。神华近日公布的二季度煤炭价格方案基本维持2月末的定价也印证了这一点。煤价之所以止跌，是因为短期利空逐步消散，利多因素开始积累，当前的利多因素主要是电厂补库以及大秦铁路检修。这些利多因素能否支撑环渤海动力煤价格出现一波反弹回升，很大程度上还将取决于4月份用电、发电和发电耗煤情况。

如果4月份发电总量相比3月份降幅较大，水电出力快速增加，发电耗煤量下降较多，电厂补库劲头以及对内贸煤的采购势必都会受到一定影响，从而制约煤价反弹回升。相反，如果4月份发电总量相比3月份降幅不大，发电耗煤下降不多，电厂补库积极性较高，届时国内动力煤价格很可能出现一波反弹回升。