对短期油价影响 期货交易所强于供需

当前，乌克兰局势牵动着无数市场投资者的神经。有观点认为，乌克兰紧张的局势必然会造成有效交易量降低，从而带动油价上涨。但实际上，国际油价和乌克兰局势并不是简单的A到B的关系。国际原油市场中影响原油价格的因素复杂多样，短期基准价格并不能由供给量和需求量完全决定，而是由WTI、布伦特等期货交易所基于其金融地位和特殊的国家关系所决定。

例如，2009年欧债危机爆发，按照经济需求影响油价的理论分析，国际原油价格应该相应下调。然而，布伦特交易所的原油价格却逆势而行，上涨了30多美元。究其原因，竟是北海布伦特地区产量下降所致。之后的连锁反应更耐人寻味，只占全球石油产量3.19%的布伦特却带动了其他几个交易所的原油价格同步上涨，甚至导致国际油价的波动。透过这个事例，我们可以发现，要想预测油价变动，关键是分析结果形成的背后原因。

20世纪70年代初，石油危机催生了石油期货。此后，油价波动就不再单纯地取决于需求和供给，市场恐慌心理背后的风险溢价和诸多的市场投机行为也成重要影响因素。前两者决定了市场的基本走势，是可预测的，但风险溢价和投机行为却难以预测和衡量。要想准确分析石油波动趋势，还应先观察能源格局和油气格局会产生何种变化。需求和供给、乌克兰局势的地缘政治冲突或战争等，可能会在一定程度上对国际油价的长期走势产生影响。但从短期来看，WTI和布伦特等交易所原油价格的波动情况则更具指向性。

此理论同样可用于分析我国成品油价格波动。今年年初以来，我国成品油价格共经历了5个调整窗口。看似涨涨跌跌的油价变动，却体现了石油市场短期波浪式变动的常态规律。据专家测算，WTI期货市场每天的平均波动都在1%到2%左右，最高时甚至超过20%。我国成品油价格的涨跌正应和了国际油价规律，属于正常的市场反应。

另外，回顾我国油价的几次变动，与WTI、布伦特等国际原油期货交易所也是同频共振。2月中旬以来，受北美地区极寒天气及部分产油国减少原油供应等因素影响，国际油价震荡上行。2月27日，我国成品油价格在2014年首次上调。由此可见，尽管供给和需求等因素是影响原油价格走势的重要原因，但分析WTI和布伦特等交易所的油价波动对于预测短期油价则意义更大。