翘尾因素拉动3月CPI同比涨幅或至2.6%以内

进入3月以来蔬菜、猪肉、水产等价格全线下跌，此外本月成品油价格年内第三次下调，多家机构预测3月CPI环比将下跌。但由于3月翘尾因素较上月上升近1个百分点，预计3月CPI同比涨幅将较2月明显扩大，或至2.6%以内。

3月以来食品价格以降为主。根据新华社农产品价格监测系统显示，今年以来猪肉价格持续下跌，目前全国猪肉价格明显低于去年同期。发改委27日发布数据显示，截至3月19日，全国平均生猪出场价格为每公斤11.86元，连续14周下跌。从目前情况看，中国生猪市场供大于求的状况仍将持续一段时间。发改委已经提醒养殖户根据市场价格变动情况，继续合理调整养殖结构。

为稳定生猪市场价格，防止生猪价格过度下跌，日前，国家有关部门启动中央储备冻猪肉收储工作。新华社经济分析师认为，由于生猪储备时间有限，只能短期防止猪肉价格过度下跌，待储备猪肉投放市场还将使猪肉价格走低，且随着夏季来临猪肉消费进入淡季，预计上半年猪肉价格将维持在较低水平。

蔬菜价格近期也有加大幅度回落，随着天气转暖各地蔬菜上市品种和供应量增加，后市也将维持在较低水平。新华社农产品价格监测数据显示，2月份以来，全国蔬菜价格下降明显。与1月31日相比，3月25日，21种监测蔬菜全国日平均价格下降18.5%。除上述价格下跌品种外，3月鸡蛋价格触底回升，粮食、豆制品、禽类、水果价格持稳。

非食品价格方面，本月26日24时迎来成品油价格年内第三次下调。90号汽油和0号柴油(全国平均)零售价格每升分别降低0.10元和0.11元。中宇资讯分析称，目前国内各地多已提前消化了下调预期，预计26日24时成品油下调窗口开启时，各地汽柴油批发价格继续下滑空间有限。而随着清明假期到来，踏春旅游者增加将在一定程度上支撑汽油价格。整体看，调价后国内成品油市场价格将会小幅下滑后趋于平稳。

值得注意的是，由于春节分布不同，交通银行金融研究中心测算，3月翘尾因素约为1.39%，较上月上升近1个百分点。

综合上述因素，多家机构普遍预测3月CPI同比涨幅明显较2月扩大。国家信息中心预测部主任祝宝良预计本月CPI同比增幅在2.6%左右，CPI环比略有下降。中信建投预测CPI同比涨幅也是2.6%。第一创业证券、东莞银行均预计CPI同比增长2.4%，两家机构对CPI环比预测则分别是下跌0.5%、0.4%。综合上述，可初步判断3月CPI同比涨幅或在2.6%以内，环比降幅在0.5%以内。

交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟并表示，3月CPI同比回升主要是翘尾因素拉动，扣除翘尾因素之后的新涨价因素相比上月仍是回落的，物价其实仍延续了自去年四季度以来的下行趋势。

新华社经济分析师认为，当前温和通胀为加快价格改革预留空间，今年水、电、气等资源产品价格改革有望加速推进。近日，国家发展改革委印发《关于建立健全居民生活用气阶梯价格制度的指导意见》，决定在2015年底前所有已通气城市均应建立起居民生活用气阶梯价格制度。分析认为，2014年是资源性产品价格改革较好窗口期。

此外，从刚刚结束的今年两会上传递的信息来看，今年税制改革将深入推进，相关房地产税、环境税等已经进入立法程序，相关改革推进或将在短期内推高企业成本，进而传导至消费终端，当前物价水平为上述改革预留政策空间。