多因素带动煤价继续回调 弱平衡终被打破

元宵节过后，神华集团和部分电厂的长协谈判已经基本敲定，下游市场需求有所好转，煤炭运输略有起色，市场回暖的先行指标：海运费持续小幅上调，这些都预示着沿海煤炭市场有所回暖。但在北方港口，下水煤的实际交易并不活跃，煤价保持低位且纹丝不动。到港船舶方面，北方港口下锚船、办手续船舶以及预报船舶数量较春节期间略有增加，但增幅不大，表现出市场需求并不火爆，下游煤炭抢运并不积极。

2月下半月，在北方港口，下水煤炭价格呈企稳态势，实际交易价格走稳长达两周，就在部分发煤大户计划试探性的小幅上涨煤炭价格之时，神华于2月28日推出的下水煤优惠政策，使煤炭价格的走势发生了逆转，之前持续两周的弱平衡终被打破，煤价将继续进行“下行之旅”。

为消化持续高位的秦皇岛港和黄骅港的神华煤库存，加快货物周转，防止煤炭自燃和掉卡，煤炭龙头企业：神华集团展开新一轮降价，决心以降价促销售，从而扩大市场份额，减轻进口煤炭的冲击力度。神华集团决定，从2月28日起，在北方港口开始执行新的动力煤现货价格，多数煤种相比上期直降20元/吨。据汾渭能源分析师介绍，神华集团在2月底召开了一次调价会议，提出2月28日开始执行新的现货挂牌价格，其中5500大卡的动力煤现货价格下调20元/吨，跌至548.8元/吨，其他5200大卡、5000大卡、4800大卡及4500大卡煤种的价格皆下跌20元/吨。

神华此次的调价政策针对于长协客户的还有一季度长协价格仍旧维持568.8元/吨，其中大客户有10元/吨的价格优惠，即价格为558.8元/吨，而2月份合同兑现率达到80%和3月份合同兑现率达90%的用户价格优惠20元/吨至538.8元/吨，现汇价格再优惠8.8元/吨至530元/吨。

随后，中煤集团于3月2日，对其下水煤月度长协价格进行下调，发热量5500大卡煤炭报价降到530元/吨，接货10万吨以后的最低价格为520元/吨。神华、中煤两大集团先后下调煤炭价格，标志着刚刚走稳的市场继续下行，几大煤企纷纷下调煤炭价格，从而掀起沿海煤市降价狂潮。

春节期间和节后，大部分煤炭贸易商将发热量5500大卡煤炭报价降到540元/吨，而神华煤炭报价依然保持在570元/吨左右的高位。节后，神华适度降价本是大家预料之内的事，但降幅如此之大，政策如此之优惠，还是让人“大跌眼镜”的；但这也看出，目前的下游对国内煤炭的需求水平难以支撑煤价上调。随着神华、中煤两大集团的大幅降价，其他煤企也在酝酿降价。

据同煤业务人员介绍，神华下调煤价后，同煤、伊泰也将紧随其后开始降价，降幅将与神华、中煤价格差不多。内蒙古某发煤企业介绍，该矿煤炭销售价格已经出现倒挂，若价格再次下调，该公司决定清理库存后，停止发运。据笔者了解，已经处于成本线附近的煤价再次下降，对于在北方港口下水的中小煤炭企业可供选择的道路只有两条：一是跟风下调煤价，赔本赚吆喝；二是停产歇业，彻底被淘汰出局。

正月十五过后，随着下游企业恢复生产、工业用电量增加；应对四月初的大秦线春季检修，需要提前拉煤，短期内对运输和海运费产生积极影响。海运费已于春节之后率先回调，华东华南的各航线连续上涨三周；北方港口和运煤铁路的煤炭发运情况也出现转机。但不利因素却仍存在，下游电厂库存将继续保持高位，不急于拉运煤炭；前期订购的进口煤炭陆续到货，用户用煤并不紧张；用煤淡季（四、五月份）即将来临、用电负荷降低等等，都会对刚刚转好的市场继续施压。因此，节后短暂的复苏并不代表市场已经发生逆转，更不代表市场形势一片大好，能够刺激煤价上涨。

相反，煤炭市场的隐患多于利好因素。日前，中煤及神华相继公布了自己1月份的销售业绩，可以说是“难兄难弟”。1月份中煤集团完成煤炭产量1265万吨，同比下降0.9%，销量1107万吨，下降了16%；神华集团煤炭产量增加但销量减少，产量为4320万吨，同比增长0.5%，销量4626万吨，同比减少5%。两大煤炭巨头的销量下滑，主要缘由是进口煤冲击国内市场，造成两大煤企的市场份额减少。目前，进口煤炭仍在陆续到货，1月份，我国进口煤炭高达3590万吨，同比增加17%，而运距较近的低价印尼煤也大量进入广东市场，预计二月份全国进口煤炭不会低于2500万吨。此外，政府正在积极推进经济结构调整，大力整治环境污染、淘汰过剩产能等因素影响，预计今年煤炭需求增幅将有所减少，未来的煤市发展和煤价走势并不乐观。三月份，是大秦线检修之前的例行的抢运月份，电厂集中采购一批煤炭，港口发运处于高位，北煤南运非常繁忙。但是，一旦进入四月份，北方供暖期结束，南方天气也在转暖，民用电减少，电厂负荷降低，部分机组将进行常规检修，减少了耗煤量。供给方面，受大秦线开天窗检修影响，煤炭供应将减少；会促使沿海煤炭市场呈现供需双低态势。5、6月份，一般是动力煤消费的淡季，这一阶段，南方进入梅雨季节，水力发电量会大增，火电压力减轻；在工业整体增速放缓的情况下，煤炭消耗会有所减少。下游需求出现转机，沿海煤炭市场好转，预计要等到炎热的七八月份，届时，用电负荷提高，煤炭消费增加，笔者分析，今年全年，在经济增速放缓和高耗能产能削减、环境治理等多方面因素作用下，预计煤炭消耗难有大幅提升，北煤南运量增幅不会很大，下游煤炭消费需求形势不容乐观。

海运费方面，由于春节之前，海运费已经降到今年最低点，随着节后，工厂复工，电厂日耗恢复，煤炭需求增加。而船舶运力情况，一方面因前期外贸需求较好，部分内外贸兼营船转投外贸航线；另一方面因大雾封航影响，部分运力滞留长江口，导致有效运力偏紧，促使海运费持续、平稳上涨。无论是电厂租用的大船，还是贸易商租用的小船需求均较好。沿海煤炭运价方面，截止3月6日，秦皇岛-上海航线4-5万吨船舶的平均运价为31.3元/吨，较最低位时的1月29日上涨9.7元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价为36.1元/吨，较1月29日上涨7.9元/吨；秦皇岛至广州航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价为40.5元/吨，较1月29日上涨8.7元/吨。