上海推出LNG期货将大有可为

目前，我国建立LNG期货已经具备相应条件。

一是LNG现货交易已经达到一定规模。目前，中国已拥有4万公里的跨区管道，以及与之相配的区域管道和终端配气管道，已投产了四座LNG接收站，具备一定基础的终端用气市场。

二是价格波动较大，市场参与者有通过期货产品实现套期保值、发现价格、管理风险、调节供需的需要。

三是市场主体呈现多元化格局。LNG产业链各环节参与者众多，包括LNG进出口商、城市燃气企业、天然气液化企业、LNG加气站等。在现有市场条件下，他们均承担着较大的市场风险，需要通过合适的金融工具予以管理。

四是LNG贸易已经越来越标准化、国际化，为LNG期货产品设计和交易提供了方便。

未来在中国建立LNG期货市场将大有可为。在页岩气等非常规天然气开采取得革命性进展之前，随着作为治理雾霾有力抓手的“气化中国”的逐步推进，我国天然气对外依存度将继续提高，未来5年有可能超过50%。

一方面，我国新的天然气进口管道正在建设或计划建设中。中亚天然气管道不断扩容新建管线，中缅天然气管道已经开通。

另一方面，我国东部沿海LNG接收站也在迅速建设之中，LNG进口量势必大幅增加，LNG期货市场的建立有助于扭转我国在LNG贸易市场的被动局面。特别是中国天然气对外依存度持续攀升，有必要通过天然气金融衍生品市场来保障供应安全，增强中国在国际天然气市场的话语权。

亚太地区作为全球三大天然气市场之一，一直缺乏一个指标性的交易中心和价格指数。新加坡裕廊LNG扩建后，意欲吸引全球资源来积极建设天然气贸易中心。日本也正在着力建设LNG期货市场，计划在2014年左右推出，并与印度等LNG进口国组建联盟，试图增强其在国际LNG市场的话语权。但新加坡和日本均不产天然气，新加坡国内市场狭小，建设天然气贸易中心缺乏国内市场和产量的支撑。而我国在这两个方面均拥有极佳的条件，具有一定的议价能力，因此如果交易市场在中国建立，LNG价格有可能回归理性，从而降低甚至消除LNG进口的亚洲溢价。

随着上海自由贸易区的成立和上海期货交易所国际能源交易中心的建立，在上海推出LNG期货交易合约可谓水到渠成。上海作为远东地区重要的经济中心，国内国际天然气资源交汇。而且，上海是目前国内唯一通过城市管网实现西气东输、川气东送、进口LNG等互联互通的城市，还可参照此前LNG转管输气的方式实现LNG期货交割方式的多样化。

另外，上海作为东亚地区的金融中心和物流中心，具备较好的金融产品交易和大宗商品交易的市场环境，云集了国内外较多的金融机构和金融人才，积累了一定的金融管理经验，这些都为及时推出LNG期货提供了非常便利的条件。特别是上海自贸区的建立及配套政策的出台，在引入境外投资者、外汇政策、海关政策等方面的一些关键性制度都得到进一步完善，大大增强了上海的金融和贸易服务功能。

总之，如果上海自贸区能率先启动LNG期货交易，那么一方面，可以避开欧美成熟天然气期货交易的风头，避免与其正面竞争；另一方面，则可依托日益增长的国内市场需求和中国在国际LNG市场上不断提升的地位，形成中国的天然气贸易基准价格，使中国在进口LNG时具有议价能力，增强中国在国际LNG市场的话语权。

（作者：陈柳钦，为中国能源经济研究院首席研究员、战略研究中心主任，教授）