12月以来动力煤期货上冲乏力,继而逐步回落,主力1405合约从最高600.4元/吨下跌至近日最低570.2元/吨。但国内动力煤现货市场仍然处在上涨格局中,期货与现货走势出现背离。我们认为,年底前动力煤期货下跌空间有限,567元/吨一线有较强支撑。
国内外动力煤现货价格上扬
12月18日环渤海价格指数(Q5500K)连续10周上涨,最近值为622点,同时大型煤企的出厂价格也呈现持续上涨态势,12月17日秦皇岛港5500千卡/千克的动力煤平仓价高达640元/吨,中低卡值动力煤价格近期频频上调且涨幅较大,说明中低卡值动力煤终端需求旺盛,现货销售顺畅,同时电厂动力煤采购价也在持续攀升。进口动力煤市场方面,近期北方地区进口煤价格基本保持平稳,澳大利亚5500大卡动力煤市场报价为CFR南方港口85美元/吨,印尼4700大卡动力煤报价达到FOB卡里曼丹61美元/吨;东南沿海地区进口煤价格也在继续上涨,明年1月份到港的5500大卡澳大利亚动力煤CFR南方港口报价为88美元/吨,印尼5000大卡动力煤舱底交货价格为550元/吨,4700大卡动力煤价格为480元/吨。
港口库存下降,电厂库存上升
12月17日,秦皇岛港煤炭库存连续6天下降,达到462.13万吨,曹妃甸港煤炭库存降至330万吨水平。而动力煤消费端电厂库存则大幅上升,国内重点电厂煤炭库存数据显示,11月底重点电厂库存攀升至8215万吨,预计12月上旬库存将继续上升。上述情况表明全国电厂对动力煤的冬季需求进入高峰期。由于天气转冷,各地储煤速度加快,11月铁路部门加大电煤和居民生活用煤装车力度,11月全国铁路煤炭运量完成1.98亿吨,同比增加612万吨,增长3.2%。同时,国内产量与进口量均出现上升,今年前11个月我国煤炭产量同比增速将由负转正,11月当月全国煤炭产量3.3亿吨,煤炭销量3.17亿吨,同比略有上升;11月我国煤炭进口2872万吨,环比增加435万吨,增幅高达17.85%。从基本面来看,短期动力煤现货价格将维持上扬格局,期货价格在567元/吨一线有较强支撑。
年度煤电谈判开始,供需双方博弈
全国煤炭交易会暨年度煤电谈判于12月12—20日在山西太原召开,煤电新一轮年度合同谈判正式开启,煤炭供需双方将围绕新的定价及交易方式、合同执行情况等展开博弈。从最新情况来看,国内主要煤炭企业已多周上调煤价,为谈判争夺话语权,而电厂的谈判筹码则是可以大量进口煤炭,但近期海运费大幅上涨,削弱了电厂的所谓进口煤优势。2012年国务院发布的《关于深化电煤市场化改革的指导意见》已经解除对电煤的临时价格干预措施,电煤价格由供需双方自主协商定价。2013年是取消重点煤合同的第一年,从产运需衔接情况看,将会达到市场化改革的效果。从目前供需形势来看,动力煤现货价格仍在攀升,谈判结果将十分有利于煤炭生产企业。
综上所述,现货价格保持强劲、港口库存下降、电厂增加库存以及年度煤电谈判均有利于煤炭企业。动力煤期货价格年底前下跌空间有限,下方567元/吨一线有较强支撑。