九大机构解读中国10月制造业PMI数据

中国国家统计局周五(11月1日)公布的数据显示，中国10月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至51.4，创18个月新高，并创2012年4月份以来最高位；汇丰控股(HSBC Holdings)稍晚公布的数据显示，中国10月汇丰制造业PMI终值升持稳于初值50.9的七个月高位。

中国制造业领域持续走强，意味着中国经济将会逐步复苏。

在为期四天的中共十八届三中全会即将于下周六(11月9日)拉开帷幕之际，经济整体上趋于稳定无疑是一大利好消息。

中国国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群在官方PMI数据出炉之后的一份声明中指出，中国10月份PMI数据持续上升，表明中国经济初步趋于稳定；但中国经济复苏的基础并不牢固，订单、库存和采购价格等分项指标都有回落，这非常清晰地表明，中国企业仍然对前景相当谨慎。

苏格兰皇家银行(RBS)经济学家高路易(Louis Kuijs)认为，鉴于全球需求动能可能逐步回升，且中国内需仍然稳固，预计中国国内生产总值(GDP)增速将在未来几个季度里轻松超越政府增长底线；10月份的官方制造业PMI数据与该行对中国经济温和增长的前景预期一致。

汇丰控股大中华区首席经济学家屈宏斌表示，在中国10月份汇丰制造业PMI数据中，新订单和新出口订单这两个分项指标表现出自动上升趋势，就业指数这一分项指标也出现七个月来首次上升，这样的形势应当会在未来数月里支撑民间消费增长；中国经济正处于逐步复苏的正轨之上。

花旗集团(Citigroup)资深经济学家丁爽认为，在中国经济活动第三季度反弹之后，10月制造业PMI数据确认经济活动继续扩张，中国政府对于2013年全年GDP增长7.5%的目标“实属唾手可得”；但分项指标推高了外界对于增速能否持续的顾虑情绪。

巴克莱资本(Barclays Capital)经济学家常建(音)在一份报告中指出，在中国10月制造业PMI数据中，新订单“表明需求和增长动能正趋于疲软”。

巴克莱资本经济学家Jerry Peng和Serena Zhou以及常建表示，数据细节表明，产出指数走强带动整体性PMI数据走高，但新订单指数和新出口指数都在10月份回落，表明需求在未来数月的增速会回落；工业产能过剩、地方政府债务积聚、金融风险上升和楼市泡沫等基础性挑战将迫使当局出台相关政策，自8月份以来，该行预计中国央行(PBOC)会维持略微趋紧的中性货币政策；预计GDP增速会从2013年的7.6%放缓至2014年的7.1%。

新加坡银行大华继显(UOB Kay Hian)经济学家Fan Zhang认为，中国官方制造业PMI在10月份进一步上升，得益于中国政府的若干支持性措施令产出得到改善，但新订单指数下滑，表明未来数月的经济增长面临下行压力；诚然汇丰PMI出现反弹，但主要归因于诸如大型国企订单流向小型企业等现象的传递效应，相比官方制造业PMI数据，汇丰制造业PMI数据大概落后了两个月。

美银美林(BOA Merrill Lynch)经济学家陆挺、智晓佳(音)和Robbie Li表示，数据应当利好市场情绪，尽管这会让投资者担心政策趋于紧缩；预计中国政府和中国央行都会缓和促增长的基调，并逐步收紧7月份开始释出的迷你型刺激政策，但恐怕不会大幅收紧政策。

摩根大通(JP Morgan)首席经济学家朱海滨称，似乎中国经济复苏仍然主要与大中型企业的活动相关，而小型企业仍然面临一个颇具挑战性的商业环境，这也在一定程度上解释了为何官方制造业PMI数据好于汇丰制造业PMI数据，近期温和的经济环境有利于中国实施结构性改革；预计中国十八届三中全会将释出未来5-10年的经济政策，若无意外，此次大会的主题将是深化经济改革和扩大开放。

野村证券(Nomura Securities)经济学家张智威认为，中国10月份的经济活动指标可能会较9月份出现改善，出口方面尤其可能会出现反弹，因为周五稍早公布的韩国10月出口升幅扩大至7.3%，而9月份升幅仅有2.3%；尽管如此，恐怕中国经济复苏仍难以持续，因为在PMI走强的情况下，货币政策可能会趋紧，且新订单出现回落；由于政策可能会继续趋紧，仍然认为中国GDP增速会在2013年第四季度放缓至7.5%，并在2014年进一步放缓至6.9%。