原油跌势稍缓

欧洲央行再度降息与日本央行维持宽松格局给美元强势创造了外部环境，且上周公布的几项美国经济数据格外优异也在夯实美元继续反弹的内在基础。不过，持续回落的国际油价已然释放较多利空风险，加之好于预期的美国经济数据部分化解了美元强势造成的负面影响，短期原油跌势将稍缓。

截至上周五收盘，WTI12月轻质原油虽然第五周收阴，下探至94.35美元/桶，但周跌幅显著收敛，至0.26%；ICE12月布伦特原油也跌势稍缓，收在105.06美元/桶，全周回落0.87%。

上周美国公布的几项经济数据意外强劲，在促使美联储更快启动削减QE规模的同时，也在适度减缓国际油价的下行速度。面对美元的攻势，原油始终处于被动局面，所幸美国政府停摆并未给经济造成多大冲击，数据表现好于预期反而提升了未来美国原油需求的增长空间。据显示，今年三季度美国GDP初值年化季率增长2.8%，高于前一个季度的2.5%，又好于市场预期的2%，并且录得2012年三季度以来最快增速，保持了连续十个季度增长的势头。与此同时，上周五美国劳工部公布的10月非农就业人数不仅意外增加20.4万，增幅远高于预期，而且之前两个月的就业数据也被上修。在12月美联储利率决议之前的政策真空期内，美国经济数据好坏是市场交投的主要依据，基于当前多数指标均表现强劲，预计美国四季度经济运行态势会强于三季度。经济复苏方向明确，有助于未来原油消费规模的扩大，给油价止跌企稳创造了有利环境。

宏观背景改善仅能起到缓解跌势的作用，原油还要面对内部供需失衡的困扰。产量创下1930年以来的最高值和炼厂开工季节性下滑共同推升美国原油商业库存至1982年以来的同期峰值。供应量大增的背后原因是页岩气已经颠覆了美国能源市场格局，该国石油进口量降至二十年来的最低水平，进口依存度不断下降。炼厂开工季节性下滑主要因为11月份是传统的原油消费淡季。这一时期，油价下跌概率较大，且往往容易出现年度低点。

短期来看，在冬季取暖需求高峰季展开之前，原油无法摆脱弱势姿态，唯有在消费旺季启动之后，油价才能获得企稳反弹的动力。目前而言，油价具备跌势稍缓的条件，而迎来小规模反弹的时机尚未成熟。