铁矿石期货获批 钢企积极“备战”

证监会近日宣布批准大商所开展铁矿石期货交易。对此，业内人士纷纷表示，当前钢铁行业处于系统性风险加大、铁矿石价格频繁波动困境，国内钢厂面临越来越大的原料价格风险，作为风险管理工具的铁矿石期货上市，将为钢铁企业提供有力的避险工具，其获批可谓正当其时。

行业风险加剧

自2010年铁矿石长协定价机制解体后，铁矿石价格波动频繁。以我国年进口铁矿石6.86亿吨计算，这意味着行业面临的原料单位波动风险高达8亿美元。国际铁矿石价格的波动对钢厂生产经营影响很大，钢厂亟需对冲铁矿石价格波动风险的工具。

从产业整体经营情况看，2011年第四季度以来，我国国内经济增速放缓，下游钢铁需求下降，钢铁价格大幅下跌，国内钢铁企业基本处于微利甚至亏损状态。据中钢协统计，截至去年10月，中国钢铁行业累计亏损34亿元，其中重点统计的80家单位中亏损企业占比39%；亏损企业合计亏损289亿元，与2011年同期亏损10亿元相比，绝对值相差279亿元。市场普遍认为，行业形势严峻，钢铁企业日子难过的状况仍将持续。

与此同时，近年来，国际铁矿石贸易价格由“长期协议”谈判定价，逐步演变为季度月度定价，再到目前的以现货贸易为基础编制的指数定价。但由于普氏指数样本量小、编制方式并不公开，三大矿招标过程也不公开，其价格透明度饱受市场争议。良运期货分析师何北表示，由于三大矿山对于铁矿石的垄断使得钢厂对于上游基本不具备议价能力，矿山长期侵蚀着国内钢企的利润。近段时间，国内下游需求的不足使得钢价步入熊市，面临两方面的压力，钢厂经营状况愈加堪忧。

避险再添新工具

在目前上游铁矿石价格波动、钢铁产能过剩、企业亏损经营的情况下，铁矿石期货无疑将为钢铁企业提供成本管理和风险管理的工具。对此，北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越认为，铁矿石期货能为行业提供有效管理风险的工具，有利于转移行业风险，更有利于建立公平、合理的贸易定价方式。

兴证期货分析师李文婧则对记者表示，对钢厂、贸易商和矿山来说，目前上期所有螺纹钢期货对冲其钢材价格波动的风险，但比钢材价格波动更为剧烈的铁矿石并没有合适的产品可以参与操作。大商所推出铁矿石期货，把钢铁行业产业链的重要一环补充完全，有利于钢铁产业链的所有企业把握市场行情，对冲价格波动的风险，实现收益的稳定化，帮助企业在利润逐渐微薄的市场环境下，发展壮大。

钢铁现货企业对铁矿石期货的获批也持开放、积极的态度。“铁矿石金融化趋势已不可避免、不可阻挡，企业应当加以高度重视。面对剧烈波动的铁矿石市场，企业在操作上必须更为精细化。”中国五矿化工进出口商会会长陈锋告诉记者。

山西建邦国贸总经理张东亮表示：“现货只有从业人员才能参与，期货就扩大了范围，缓解矿山巨头对铁矿石的垄断，在定价模式上会趋于更理性。期货的上市是市场给钢厂的机会。作为民营企业很期待期货上市，我们做了很多的准备。”

期货是避险工具，而绝非投机工具。钢铁企业可以利用期货提高自身的风险管控能力，这也是新形势下企业竞争力的体现。鞍钢国贸公司副总理李达光表示：“期货交易属于金融衍生品，企业用得好，会起到积极作用。鞍钢正在积极学习并参与铁矿石期货等金融衍生品，未来也将在这方面有所涉及。”

挑战海外矿企地位

“作为产能严重过剩的行业，钢铁企业也并不追求高利润，而是希望获得稳定的利润。没有期货就难以对冲风险。推出铁矿石期货是大势所趋。”沙钢集团董事局投资部部长助理姜锋认为，目前钢铁全行业已经形成共识，都赞同推出铁矿石期货。目前钢材价格波动越来越大。现在新加坡等国都已经推出铁矿石期货。作为全球最大的消费体，我国的铁矿石期货的推出，将更有利于国内企业掌握定价权。

金银岛资讯公司钢铁资讯部主编易易认为，随着铁矿石金融属性的增强，资金流动会越来越快，行情的不确定性随之增大，这将进一步加速现货市场的变动。后期铁矿石价格变动会越来越频繁，透明度也会更大。

据大商所工业品部相关专家介绍，中国作为全球第一大铁矿石进口国，有着庞大的现货市场，有着优越的实物交割条件，中国版铁矿石期货的推出将大大提高国内钢铁企业在未来铁矿石定价权之争中的话语权，改变国内相关企业去海外套保的被动局面。据了解，国内很多钢厂和贸易商都在新加坡注册企业，以便进行套保。

面对铁矿石庞大的市场需求，目前国际市场争夺铁矿石衍生品市场已呈白热化状态。从2008年德意志银行推出全球首个铁矿石掉期合约后，新加坡交易所、伦敦清算所、洲际交易所和美国芝加哥商业交易所等相继推出了铁矿石掉期合约；2011年以来，美国芝加哥商业交易所、新加坡交易所推出了掉期期权；2011年1月，印度商品交易所推出了首个铁矿石期货后，同年8月，新加坡商品交易所推出了铁矿石期货；今年4月，新加坡交易所和美国芝加哥商业交易所也推出了铁矿石期货；今年5月，洲际交易所、伦敦金属交易所相继宣布将推出铁矿石期货。

值得注意的是，在大商所推出的铁矿石期货合约版本中，对于海外三大矿商对铁矿石市场的影响力也有充分考虑：在交割中，允许使用可以替代粗粉的精粉替代交割，通过设置铁、硅、铝、硫、磷等升贴水指标，使铁含量60%以上的矿石进入交割；通过采用“通用贸易指标+微量元素”的组合指标体系，将主流高品质矿与低品位的非主流矿区别开，使期货价格更清晰；同时，通过引入精粉扩大交割品覆盖范围，结合套期保值审批和严格限仓等组合性制度，进一步降低三大矿商对期货市场的影响力。