煤电中报“冰火两重天”

近日，上市公司2013年中报披露工作已基本收官。与往年同期电企的“疲软”表现不同，今年上半年电力公司业绩可谓全线飘红，而煤炭上市公司业绩却因煤价下跌，几乎“全军覆没”。受煤炭市场供过于求的影响，下半年煤价继续下探几成定局，煤炭企业如何扭转乾坤，成为困扰企业、政府的难题。

煤企利润大降难止颓势

今年上半年，煤炭上市公司因煤价不断下跌，业绩堪忧。据不完全统计，上半年，42家煤炭上市公司中近30家净利润同比下跌超40%，32家企业营业收入同比出现下滑。

其中，大同煤业、煤气化的营收同比分别下降67.78%、43.41%。净利润方面，作为煤炭行业龙头的中煤能源净利润同比下降43.41%、平庄能源净利润同比下降89.82%、国投新集净利润同比下降85.84%。兖州煤业更是在上半年创下23.97亿元的巨亏，公司同时预计今年前三季度将出现16.14亿元的亏损。

在中证期货首席分析师景川看来，煤炭价格下降是相关上市公司净利润下滑的主因。从表面上看，供给过剩带来了原料成本的下降，但却抵不过成品价格下跌对企业利润的侵蚀。

据了解，2013年上半年，我国煤炭需求明显放缓，进口煤大幅增加，库存居高不下，企业经营压力不断增强，价格大幅下降，由此产生了全行业普遍经营困难的问题。中国煤炭工业协会数据显示，上半年全国煤炭产量17.9亿吨，同比下降3.7%；煤炭销量17.5亿吨，同比下降3.8%。

业内人士预计，下半年煤价还将继续下探，预计下降8%左右。在此背景下，电力企业在与煤炭企业的价格谈判中，话语权明显增强。尤其是日前煤炭企业两大风向标神华和中煤的大幅降价，加剧了煤市观望情绪。

电企交出可喜答卷

与煤企形成鲜明对比的是，以往受困于高煤价的电力公司上半年终于得以翻身。据统计，今年上半年，八成的电力上市公司都交出了可喜的答卷。

湖南发展作为第一家公布半年报的电力企业首先报喜：报告期内，公司实现营业总收入1.44亿元，净利润为1.03亿元，基本每股收益0.22元，分别较去年同期增长3.47%、27.37%、29.41%；国电电力公布的2013年半年报也显示，上半年公司实现营业收入284.07亿元，同比增长6.39%，实现归属于母公司净利润29.59亿元，同比上涨146.33%，半年报业绩超出预期。除此之外，上海电力等多家公司业绩也很“给力”。

从电力公司发布的中报来看，上市公司中报喜人的一个关键动力在于用煤成本的持续降低，二是来水改善和新机组投产提升水电业绩。

业内人士表示，今年以来，煤炭价格不断下跌，推升了火电企业的业绩。这让以往受困于高煤价的电力公司得以翻身了。在煤价持续低迷和来水相对充沛的背景下，电力行业高景气度可期，电力类上市公司的靓丽业绩有望贯穿2013年全年。

然而，下半年电力行业也将面临两大挑战，除了用电量增速或有放缓，电价下调预期近日也有所升温。

煤市短期难以“扭转乾坤”

在全国煤炭“供大于求”的大环境下，煤炭价格下降已成定局，政策方面的救助也逐渐启动。

日前，国务院宣布废止《煤炭生产许可证管理办法》。加之此前全国人大常委会修改煤炭法，删除涉及煤炭生产许可证和经营许可证的相关条文，煤炭生产许可证、经营许可证终于退出历史舞台。同时，还在法理上撤销了对煤炭生产和贸易环节的管制。业界认为，这是政府出手干预的初步举措。

厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强认为，在国务院简政放权、煤炭市场化改革格局下，煤炭领域将得到松绑。但是在煤炭市场供大于求、产能过剩、煤炭利润大幅缩水的背景下，这些政策恐难以拯救萧条的煤炭市场。

对于下半年走势，专家预计，2013年中国经济增长将呈现前低后高态势，城镇化的加快推进、消费和出口的恢复性增长，以及基数因素为经济保持稳定甚至小幅回升奠定了基础，因此用电需求也将继续增长。煤价持续走低和来水确定性较强依然会使电力公司业绩保持乐观，有助于资产负债表的持续改善。

而煤企方面，煤炭下游需求仍然疲软，库存水平较高，因此未来煤价仍将面临一定的压力，但由于市场对国内经济三季度走势偏好预期，煤炭市场需求有望在持续的弱行中探底，出现好转。