让道国债期货动力煤上市再推迟

近日，记者从郑州商品交易所相关人士处获悉，原定于9月16日上市的动力煤期货再次推迟，暂定上市日期为9月25日。据上述人士介绍，推迟上市主要是由于部分合约细节仍未敲定，同时也是为了避开本月6日上市的国债期货。分析人士指出，近年来国内期货品种推出速度加快，然而期货市场新增资金却增长有限，未来动力煤期货上市交易活跃度仍是未知。

“鸡肋”品种处境尴尬

据中国期货业协会统计，今年1-8月份国内期货市场累计成交额185.5万亿元，只用了8个月便超过了2012年全年的成交额。然而在国内期货市场大跨步发展的同时，市场的存量资金增长却很有限，始终维持在2000亿附近，当市场资金集中流向如股指等品种时，此消彼长之下，其他品种成交量便会大幅锐减。

同时，国内期货市场还存在众多如僵尸般的品种，部分品种的主力合约甚至一天成交也难以超过10手，如9月6日线材1401合约当天仅成交4手，燃料油期货1310合约成交2手。上述情况普遍存在于各家交易所，包括上期所的线材期货和燃料油期货，郑商所的普麦期货、油菜籽期货等。未来随着原油期货的推出，燃料油期货可能更加边缘化。

对于这类“鸡肋”品种，交易所方面只能通过修改合约等方式来刺激交投活跃度，但效果却各有不同，如上海期货交易所将铅期货合约“减肥”后，持仓保证金大幅降低，但成交仍显得十分清淡，其中主力合约沪铅1309本月6日的成交仅有470手，相比之下夜盘的推出则将贵金属期货成功激活，白银期货则借着夜盘的“东风”实现逆袭，成交量大幅增加的同时，也一跃成为上海期货交易所的主力品种。

动力煤期货能否活跃

那么，动力煤期货上市后是成为“明星”品种，还是沦为“鸡肋”呢？据业内人士介绍，在期货品种上市前，交易所会对相关企业进行调研，征求意见作为合约设计的基础，此次动力煤上市，由于煤炭单位价值并不高，所以在合约设计上采用了大合约的标准，每手交易单位为200吨，交易保证金约为8000元/手，对此，申银万国[3.85%]期货杨永吉认为，该保证金门槛并不高，同已上市的焦炭、焦煤相差有限。

刨除合约设计等因素，新品种上市后现货企业的参与热情也决定了该品种未来能否持续活跃。据郑州某营业部陈姓客户经理介绍，在玻璃期货上市前，各家期货公司便先后到河北沙河市进行多次宣讲，并举办多场玻璃行业会议，当地企业也很认可这一新工具，在未上市前部分企业便完成了开户等准备，甚至招聘专业人员和组建相关业务部门，这使得玻璃期货上市首日成交量变便高达50万手，随后逐步成为郑州商品交易所的主力品种。

然而煤炭类相关企业对动力煤期货多持观望态度，包括山煤国际[2.21% 资金 研报]、靖远煤电[2.50% 资金 研报]和昊华能源[2.42% 资金 研报]在内的多家煤炭类上市公司均向记者表示，目前公司并未做相关准备。

杨永吉还向记者表示，目前国内煤炭价格处于低位，各家煤炭生产企业利润空间不断压缩，急需一种可为企业经营规避价格波动风险的工具，同时煤炭业规模要远远超过其他已上市的商品期货，动力煤又覆盖了煤炭七成以上的煤种，良好的市场基础将会为动力煤期货的发展提供长久动力。在上市初期，产业客户参与热情有限，但随着各家企业对动力煤期货认知程度的加深，将会有越来越多的产业客户参与进来，动力煤期货的成交量也将逐步放大。