气价调整对天然气产业链的影响分析

非居民用天然气价格上涨，我们认为对LNG发电、化工、天然气液化生产环节的盈利负面影响较大，对CNG出租车和公交基本没有影响，对LNG重卡经济性略有影响,增速将放缓；利好上游的天然气开采和增产的装备。关于中石油提价的传言，我们认为，即使气源成本提价30%，终端价格未必全能转嫁，并且LNG重卡的经济性依然存在，短期负面影响是LNG重卡经济性下降，增速放缓。

一、天然气提价背景

国家发展改革委6月28日宣布，为保障天然气市场供应、促进节能减排，提高资源利用效率，决定自2013年7月10日起，调整非居民用天然气门站价格，居民用天然气价格不做调整。此次非居民用天然气价格调整，将天然气分为存量气和增量气。

存量气门站价格每立方米提价幅度最高不超过0.4元，其中，化肥用气最高不超过0.25元。增量气门站价格按可替代能源(燃料油、液化石油气)价格的85%确定。

注：城市门站价格为上游天然气供应商与下游购买方(包括天然气管道经营企业、城镇管道天然气经营企业)在天然气所有权交接点的价格。

目前我国天然气定价使用的是成本加成法,即天然气定价是从供给端按照成本加成并给与厂商合理利润来定价，而与相关替代品无关，这样就导致在能源价格不断上涨的过程中，天然气价格仍然保持在低位。天然气的出厂价和管输价格都受到中央政府管制、区域零售价格受到地方政府管制；在政府分段定价的基础上，天然气出厂价格加管输费形成直供天然气价格或天然气城市门站价格,天然气城市门站价格加城市配气费形成城市用户的天然气价格。

提价长期利好于上游企业加大天然气开发投资，解决供需矛盾。目前我国天然气价格水平偏低，没有完全反映市场供求变化和资源稀缺程度，不利于天然气合理使用。特别是近年来进口中亚天然气价格更贵，却按国产气价格亏损销售，形成了“价格倒挂”，严重抑制了上游的供给,在一定程度上造成了国内天然气供不应求的局面，因此理顺天然气价格形成机制破在眉睫。

二、7月各地的执行情况不一，但价格上涨是趋势

从现在已经进行非民用天然气价格调整的省份的情况来看,除了四川采用最高综合门站价格进行调整，其他省份都是按照国家规定的存量气和增量气最高门站价格进行调整，然后由省份的各个市(县)因地制宜，制定具体的调整方案。尽管一些省份已经陆续下发了调整非居民用天然气价格的指导性意见，但省内各地市的价格调整尚未跟进。此次气价调整落实尚需一定时间。

7月26日《第一财经日报》报道，传中石油内部下发文件，要求对各地LNG工厂的供气价上调至各地非居民用气最高价格。目前国内已投LNG工厂的气源70%以上来自中石油，据安讯思息旺能源测算,按照中石油的上述定价方案,则LNG生产企业的单原料气成本将增加1元/方左右，合约1400元/吨，价格上调幅度较大。目前国内LNG的市场均价约在4500元/吨左右，因此提价幅度可能高达30%。

我们认为各省的气源情况不同，调整幅度不同，从收集的信息来看,增量气和存量气的涨幅基本在10%-30%，有的省规定出租车和公交车用的CNG不调价,或者有补贴。

LNG市朝定价，其价格制定也受到市场需求的影响，LNG液化工厂未必就能将管道气价格上涨的成本完全传导出去，而且若涨幅过大,会抑制下游用户的需求,反过来也将一定程度制约LNG价格的上涨。因此LNG液化工厂的盈利将挤压。

附各省调价情况：四川：7月10日起该省非居民用天然气最高综合门站价格从1.98元/方上调0.163元/方至2.143元/方，涨幅为8%；居民天然气价格、存量气中化肥生产用气门站价格、车用压缩天然气(CNG)销售价格保持不变。与国家发改委按照存量气和增量气的不同标准进行分别调整的政策不同，四川是将存量气和增量气加权综合作价。

江苏：江苏省非居民用天然气最高门站价格分别达到存量气2.42元/立方米,增量气3.3元/立方米。这与国家规定的一致。

安徽：此次天然气价格调整方案中，安徽省存量气门站价格为每方2.35元,增量气门站价格为每方3.23元,与发改委规定一致。调整后，西气东输存量气中工业用气价格每方上调0.291元，其他用气价格上调0.40元，上调幅度23%左右。此外，7月10日起，安徽省使用西气的联网市县车用天然气统一调整为每方3.98元。使用川气的城市仍暂由各市制定。此次车用气价格采取顺加作价的原则，统一上调0.40元，调整后的价格与90#汽油比价关系为0.6∶1；与使用汽油相比，仍有较大的价格优势。包括合肥在内的全省11个地市将陆续上调出租车公里租价，以减少车用天然气涨价影响。

江西：江西省最高省内城市门站价格，采取存量气、增量气单独作价方式，价格由国家制定的到江西省最高门站价格,加上调整后的省内管输价格构成。江西省从10日起降低省内天然气管输价格，省天然气有限公司省内管输价格,由每立方米0.50元调整为0.40元(含营业税)。国家制定的存量气和增量气的最高门站价格分别为每立方米2.22和3.1元。调整后，江西省非居民用气最高省内城市门站价格：存量气、增量气分别为每立方米2.62元、3.5元。车用天然气加气子站供城市出租车、公交车车用天然气价格暂不调整。部分天然气加气子站购销差偏紧、经营困难的，由当地采取临时补贴等方式，确保出租车、公交车用气的正常供应。

长株潭三市：国家规定的湖南省存量气和增量气最高门站价格分别为每立方米2.22和3.1元。从7月15日零时起，长株潭三市非居民用气价格统一调整为3.48元/立方米，实际上调0.48元/立方米，其中株洲、湘潭市含0.03元/立方米的价格调节基金。此外，三市的车用天然气销售价格统一从4.3元/立方米，调整为4.6元/立方米，实际上调0.3元/立方米。调整后的车用天然气销售价与购进价之间的价差，在扣除CNG加气站的合理购销差价后所形成的收入,计入价格调节基金专项存储，统筹用于车用天然气价格调整所发生的补贴支出。

湖南常德：7月19日起，市城区非居民用天然气销售价格为3.75元/立方米,车用天然气销售价格为4.60元/立方米,分别在原价格基础上增加了0.48元、0.65元，但常德市综合调价幅度低于长株潭以及其他周边市州。

中山：从2013年7月25日起，中山调整非居民管道天然气最高限价,由每立方米4.90元调整至5.20元，居民管道天然气、车用天然气价格不作调整。

天津：国家规定的天津的存量气和增量气最高门站价格分别为每立方米2.26和3.14元。

二是车用天然气价格调整为每立方米4.20元,自2013年7月26日起执行。三是工商业、供热、发电等其他非居民用气价格调整为3.25元。

甘肃：国家规定的甘肃省的存量气和增量气最高门站价格分别为每立方米1.69和2.57元。甘肃省发改委规定，自2013年8月1日零时起，上游供气企业供加气站用气销售价格为2.35元,加气站对外销售价格为每立方米3.10元。兰州市天然气调整后存量气销售价格为每立方米2.57元,增量气销售价格为每立方米3.56元；上游供气企业供加气站用气销售价格为2.35元；加气站对外销售价格从目前的2.59元调整为每立方米3.10元,提价20%。

河北：河北省门站价格存量气最高为2.24元/立方米,增量气3.12元/立方米。据悉，河北省工业类存量气平均涨超0.2元，其他类上涨0.4元。河北省天然气有限责任公司、河北华油天然气有限责任公司、河北中石油昆仑车用燃气有限公司压缩天然气母站最高批发价格为每立方米2.80元。城市门站价格、压缩天然气母站批发价格自2013年7月10日起执行。

山东：国家规定的山东省的存量气和增量气最高门站价格分别为每立方米2.24和3.12元。未规定具体调整方案。

哈尔滨：国家规定的黑龙江省的存量气和增量气最高门站价格分别为每立方米2.02和2.9元。从市物价局天然气价格调整告诫会上获悉，哈尔滨市非民用天然气销售价格和车用天然气销售价格上调方案将于8月上旬出台。在调价方案出台前,仍执行车用天然气每立方米3.7元、非民用天然气每立方米3.8元的原销售价格。

三、对天然气产业链的影响

2011年我国天然气利用结构：汽车燃气8%，民用燃气9%，工业燃料34%，发电17%，化工原料21%。“十二五”期间天然气的市场格局将为：城市燃气32%、工业31%、发电21%、化工16%。从趋势上看，未来城市燃气(包括民用、车用、公共服务、采暖等)占比将上升，并且受天然气提价的影响，工业用气的需求占比将下降。

上调非居民天然气价格，对于发电和工业用气领域影响较大，生产成本增加明显，压缩了企业生产利润，也可能阻碍了部分企业“煤转气”的生产方式转变，尿素、氧化铝等工业生产成本上升。天然气生产企业、加气站的盈利性受天然气差价缩小，而终端价格受地方政府管制和市场的影响不可能完全转嫁，未来盈利下降至合理水平，目前预计毛利率30-40%左右，因此天然气中间生产环节受提价的负面影响是最大的。

我们重点分析一下车用气领域：从目前的执行情况看来，部分地区增量气价上调幅度在10-30%，大部分地区零售价格并未波动。此次气价调整对CNG出租车和公交车辆的影响可以忽略，在发改委“出租车行业，车用气价格相当于汽油价格的60%左右”的政策指导下,即便是调整之后，天然气相对于汽油仍具有较大的成本优势，而且各地也针对天然气出租车补贴调价等措施。LNG受气源成本上升的影响,可能会影响LNG重卡的经济性。我们测算一下,若涨至燃油价格的70%，LNG价格5元，气化率为1400方/吨时，价格为7000元/吨，投资回收期1年，LNG重卡仍具有吸引力。若车用天然气价格涨至燃油价格的80%，LNG价格5.7元/方，气化率为1400方/吨时，价格为7980元/吨，LNG重卡2年才能收回改装投资,则除出租车外，天然气汽车的推广应用将失去经济动力而减缓，甚至停滞。7月22日全国LNG工厂均价约5080元/吨(3.6元/方)，若未来上涨30%，LNG价格达到4.7元,与目前柴油价格的比率是66%，仍具有经济性。同时也要考虑，未来柴油品质提高,价格也会同步上涨。实际上，大部分地区的车用天然气价格仍然是燃油价格的60%，但由于2010年以后进口LNG价格较高、国内多地天然气涨价、价格改革预期尚未明朗，使得企业和有关主管部门产生对车用天然气涨价的忧虑，因此短期天然气汽车推广受到影响。

综合上述分析，我们认为天然气提价对LNG发电、化工、天然气液化生产环节的盈利影响较大，对CNG出租车和公交基本没有影响，LNG重卡经济性有所下降，需求增速放缓；利好上游的天然气开采和增产的装备。关于中石油提价的传言，我们认为，即使气源成本提价30%，终端价格未必全能转嫁，二来就是提价20-30%，LNG重卡的经济性和环保优势依然存在，当然短期受经济性下降和客户观望的影响,需求增速将明显放缓。