焦煤价格有望在1000元一线筑底

6月份以来，焦煤期货价格继续大幅下跌。JM401主要运行区间由前期1100元一线下移到1000元一线。目前煤-焦-钢产业链需求疲软局面仍未改善，原材料炼焦煤的价格不断创出新低。但焦煤月度进口量增幅收窄及部分地区焦煤价格跌至部分生产商成本，会抑制价格进一步的下行空间，预计未来焦煤价格下探空间有限，有望在1000元一线形成底部。

原煤5月份进口量维持高位：

最新数据显示，2013年1-5月我国累计进口煤炭13617万吨，累计同比增长20.9%，增幅连续4个月收窄。2013年5月煤炭进口量2757万吨，较4月份减少112万吨。短期看，国际煤炭相比国内煤的价格优势正在逐渐减少，随着价差逐渐减小，6、7月份进口量维持高位的局面将有所缓解。

产量回落收缩供给压力

2013年1-5月，我国煤炭产量14.7亿吨，同比下降2.84%，其中5月份煤炭产量2.95亿吨，同比下降6.34%，环比维持不变。由于煤炭需求仍然很低迷，煤价不断下跌，相当一部分中小煤矿出现亏损，煤矿主动停产或者限产，这导致国内煤炭产量同比下降。预计未来煤矿亏损面不断扩大，主动停产的煤矿会越来越多。

下游钢铁价格反弹持续有助于焦煤止跌

由于宏观经济总体复苏势头较弱，难以大幅拉动钢材需求的增长。二季度以来新增高炉生产渐入正轨，且钢厂为摊薄成本而加大生产力度。据最新统计数据，6月中旬预估全国粗钢产量日均216.4万吨，旬环比增0.37%，自5月中旬短期下跌后，6月粗钢产量连续两旬攀升。目前部分钢材品种价格有所反弹，但反弹动能依然较弱。如能持续反弹，则有望向上游焦煤传导。

山东煤矿安全检查3个月刺激焦煤期价上涨山东省煤炭工业局牵头、山东省国土厅、山东煤监局密切配合，从7月初至9月底在全省煤矿集中开展安全大检查活动，深入推进煤矿“打非治违”和隐患排查治理，从严、从深、从细排查隐患和问题，严控各类事故发生。这一消息短暂刺激周一焦煤期货价格上涨，加之盘面价格久盘不下，周一期价借此契机上涨尚在合理范围之中。

主流钢品的价格回落至近三年半的最低点后，部分钢材品种开始反弹。虽然我们认为短期钢价反弹动力仍不足，但也不能排除价格过低后否极泰来。同时进口煤月度进口量增幅收窄，能缓解进口煤对国内煤冲击。部分地区焦煤价格跌至部分生产商成本，也会抑制价格下行空间。从技术上看，JM1401将在1000元一线形成底部，上方压力1100元一线。