CPI超预期 中国18个月以来重回负利率时代

国家统计局昨日公布的经济数据显示，2月份CPI（居民消费价格指数）同比增长2.7%，比此前市场的普遍预期高出0.2个百分点，距离今年的通胀管理目标3%仅一步之遥。这也是18个月以来，我国的CPI首次超过一年期活期存款利率（2.25%）。

CPI大涨，加息预期增强

统计数据显示，2月份，CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大1.2个百分点。其中，城市同比上涨2.6%，农村上涨2.9%；食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨3.0%，服务项目价格上涨1.7%。八大类商品价格中，有6种上涨2种下降，其中食品价格、居住价格的涨幅高于2.7%繁荣平均水平。

面对高企的CPI，央行会否采取应对措施，出台加息政策，这再度引起市场猜测。消息公布之后，沪深两市小幅下跌，对超预期的数据的反应相对温和。复旦大学经济学院副院长孙立坚在接受晨报记者采访时表示，这一数据表明我国存在通胀压力，但需要剔除春节的节日效应来分析。

也有专家预言，4月份的物价指数就会达到3%，从而促使央行收紧货币政策，SJSMarkets首席投资分析师DariuszKowalczyk在接受媒体采访时认为，中国人民银行最快在本月就会加息。

孙立坚则认为，尽管CPI涨幅较大，但加息的步伐不会加快。他指出，若剔除季节因素，仍有通胀压力，政府此时应该加强信息透明度，在民众心中形成加息是管理通胀的手段，而非政府“退市”的暗示，加息的副作用将减弱。

投资保值手段十分有限

CPI的涨幅超过一年期存款利率，意味着实际利率为负，在银行存款所获得的利息将不足以支付物价上涨的部分，即货币购买力下降，出现贬值现象。

孙立坚在采访中指出，“负利率”的到来，或将引发通胀预期，在这种情况下，民众会通过对楼市、股市等的投资以期保值，从而导致市场流动性泛滥。另外，也可能通过提前消费来规避通胀影响，带来价格在短期内快速上涨，而这两种方式都会加速通货膨胀的到来。政府有必要及时向公众说明CPI大幅攀升的原因，消除市场的通胀预期。

兴业银行投资资金营运中心首席经济学家鲁政委则认为，对比历史同期数据，目前的CPI涨幅在合理范围内，对通胀的预期影响为中性。从资产保值的角度看，由于我国的投资渠道十分有限，资产保值的手段也有限，而楼市和股市在政策面上又存在着不确定性，黄金的投资期则可能需要5到10年，由于黄金不生息，投资者还需要承担利息的机会成本。况且，从学界来说，目前如何定义实际利率还存在争议，“负利率”的提法并不一定准确。