天然气价存上升空间 关注两个股

内地近年也意识到减排的重要性，并承诺在2020 年之前把每单位GDP 排放量较2005 年减少40%至50%，内地大力降低碳排放量，有助带动洁净能源、新能源和可再生能源等需求。不过，当中新能源和再生能源技术仍未完全成熟，天然气明显有较大的发展空间和优势

根据CEIC 数据显示，2008 年天然气只占总能源耗量的3.77%，远低于发达国家约占24%和美国占35%，预期会有可观的持续上升幅度。再者，天然气累计发现储量为250 万亿立方米，累计开采量为77 亿立方米，较石油累计发现储量为1.4 亿桶和累计已生产1.1 亿桶，可开发前景更为优越。

发改委近日表示，为了缓解"气荒"，解决国内天然气供应不足的矛盾，国家将争取进口更多液化天然气，同时将在沿海地区加快建造液化天然气接收终端、天然气管道和贮存设施。去年内地进口约350 万吨液化天然气，折合约5 亿立方米天然气，相当于09 全国天然气总消费量 850 亿立方米近6%，进口液化天然气对国内天然气供应起一定补充作用。

中石油(00857)早前发表研究报告，其中预期今年内地天然气产量近1,000 亿立方米，而进口超过 100 亿立方米，虽然近年内地每年天然气消费量平均有16%的增长，但各地方政府不少也推出相应的政策补贴，相信未来供应缺口仍会扩大。

内地经济动力仍胜外围，需求增长保持强劲，未来2 至3 年天然气供应限制将会放宽，供应瓶颈一旦纾缓，燃气供货商来自工业用户销售增长加快，基于此项利润率，较销售予住户为高，对盈利更有帮助。内地天然气价格偏低，天然气到岸成本为每立方米2 元人民币，较西气东输一线到上海的天然气价高出0.6 元人民币，天然气价格有改革必要，但预期成本转嫁机制会保留，可保障商户毛利率。

板块选股

中油香港(00135)：公司现时拥内地、哈萨克斯坦共和国、阿曼苏丹国、秘鲁、泰国皇国、阿塞拜疆共和国及印度尼西亚从事勘探及生产原油及天然气的业务。公司去年12 月配股筹得36.43 亿港元，当中用作可能向母公司收购，具盈利能力的之下游天气分销资产，实行「产销一体化」，有助提升收入及盈利。公司未来将集中发展天然气及其他新能源业务，今年投资100 亿港元，主要用作发展天然气业务，随着西气东输二期开通，中油香港作为母公司下游天然气批发旗舰，并获中石油集团供气保证，定位长期增长。

买入价：8.95 元 (上日收市价：9.31 元)

目标价：10.05 元

支持位：7.96 元

中国燃气(00384)：公司上月底以现金加股份形式全面收购中裕(08070)及其可换股债券，涉及总代价约21.17 亿元。公司透过收购中裕可进军河南市场，并扩展其山东省及煤层气业务。公司去年开始进军液化石油气(LPG)业务，在11 月更同中石油(00857)签订供应协议，中石油旗下的昆仑燃气可直接供应最多约600 万吨LPG，配合中燃的运输和仓储能力，有望将下游LPG 分销业务的毛利率由10%至12%，提升至22%至25%，成为业务的新亮点。股价曾跌近100 天线水平，并现「曙光初现」转强信号，加上其他技术指针呈超卖回升，属正常调整，建议投资者趁股价回调时吸纳。

买入价：3.87 元 (上日收市价：3.94 元)

目标价：4.27 元

支持位：3.47 元