葛洲坝：签订13.6亿元合同

山东神光

事件：中国葛洲坝集团股份有限公司于 2010 年 2 月 5 日与 “毛里塔尼亚水利能源部排水局”在毛里塔尼亚首都努瓦可肖特市签订了毛里塔尼亚努瓦克肖特城市排水一期项目合同协议书。项目合同总金额为 1,361,958,582 元人民币,总工期42个月。

神光分析：

1、合同类型：交钥匙合同(EPC)，毛里塔尼亚财政部将向中国有关银行递交贷款申请，项目资金到位后拖欠工程款的风险较小。项目主要包括污水管网、 雨水管网、 污水泵站、 雨水泵站/渗透池、污水处理厂、排水局办公大楼等设施的设计、供货、施工或安装以及试运行等。

2、公司09年净利润同比增长60%左右，将实现净利润12.97亿元，摊薄后EPS为0.604元。目前公司在手合同达到437亿元，丰厚的储备奠定持续高增长的基础。

3、10年中央一号文件要求继续加大农业水利建设，水利部预计水利工程投入将增长近50%，国内市场继续扩张。目前公司股价对应09、10年市盈率分别是23倍、18倍，估值偏低。